【华源证券】北证专精特新指数基金投资工具书-掘金新兴_北证领航

近日，华源证券发布了题为“掘金新兴，北证领航——北证专精特新指数基金投资工具书”的研究报告。该报告深入分析了北交所专精特新战略与北证定位的紧密协同关系，探讨了北证专精特新指数的编制方法、成分股特点、市场表现及与北证50指数的对比，并预测了未来指数基金的规模和市场影响。报告指出，北证专精特新指数的推出，不仅丰富了投资者的观测维度和投资基准，而且对于理解当前中国专精特新企业的发展态势、投资价值具有重要意义。报告中还包含了对市场风险的提示，以及对北证专精特新指数成分股的详细分析，为投资者提供了宝贵的参考信息。

在当前的经济环境下，中小企业的发展成为推动国家经济增长的关键力量。“专精特新”战略应运而生，旨在培育具有专业化、精细化、特色化、新颖化特征的企业。北交所作为服务创新型中小企业的重要平台，其定位与专精特新战略紧密协同，共同推动产业升级和自主化。

北证专精特新指数的诞生是北交所创新属性的体现，它从符合条件的“小巨人”中选取市值最大的50只证券作为样本，这些企业集中于高端制造、新材料、生物医药等领域，涨幅领跑宽基指数。北证专精特新指数的结构上具备差异化特点，前15大成分股合计权重达56%，行业分布以机械设备、电子、计算机等为主。2024年财务数据显示，其中3家企业营收超20亿元，42%的企业归母净利润超5000万元；总市值均高于20亿元。2025年以来，成分股平均涨幅约57%，日均换手率超7%，表现优于其他专精特新指数。

北证专精特新指数与北证50的核心差异在于前者限定“小巨人”企业、流动性筛选更严格、样本调整比例更高。北证专精特新指数的成长性更优，尽管利润规模较小。预计其首批指数基金发行约10只，平均规模5亿元；到2027年，预计指数基金存量规模有望突破150亿元，形成与北证50“主流稳健+创新高增”的双元风格互补格局。

北证专精特新指数成分股中，锦波生物、曙光数创等市值最大的15家公司合计权重达到56%，对指数波动影响较大。这些公司分布在美容护理、计算机、电力设备等多元行业，2025年以来市场表现大多较好。锦波生物、纳科诺尔、并行科技、开特股份、民士达等公司2021-2024年维持业绩较快增速，体现出优秀成长性。

北证专精特新成分股的行业分布多元化，前五大行业市值占比均在10%以上，且大多为新兴产业和先进制造领域。从2024年收入端看，3家超过20亿元，44%的公司超过5亿元，只有8家公司不足2亿元。从2024年归母净利润来看，1家超过2亿元，42%的公司超过5000万元，中小盈利规模公司占比仍较多。

北证专精特新成分股总市值均超过20亿元，40%以上公司PE TTM超100x。从总市值分布看，大部分公司位于20-50亿元，仅有2家超过100亿元，约四分之一公司在50-100亿元区间。从PE TTM分布看，1家位于0-20x，7家位于20-50x，其余均在50x以上或亏损，超过40%的公司超过100x，整体估值结构呈现偏高水平。

北证专精特新成分股涉及新消费、算力、机器人、固态电池等相关热点。例如，锦波生物专注于重组胶原蛋白的研发，曙光数创提供数据中心高效制冷解决方案，纳科诺尔致力于锂电辊压设备的生产，等等。这些企业代表了北交所专精特新指数的新兴特点和科创业绩的领先。

北证专精特新指数成分股2025年至今平均涨幅约57%，在几大专精特新指数中居于首位。几大专精特新指数成分股2025年涨幅均值显著领先于沪深300，体现出市场对于创新成长风格的偏好。从流动性来看，北证专精特新同样表现较好，2025年以来成分股平均日换手率达到7%以上，显著超过其他几个指数。

北证专精特新指数与北证50指数在编制方法上有一定差异，但整体思路类似。北证专精特新指数要求样本必须是专精特新“小巨人”，北证50不要求；北证专精特新指数对流动性要求更严格，剔除过去六个月的日均成交金额后30%标的，而非北证50要求的20%；北证50对样本调整更为审慎，每次调整数量比例一般不超过10%，而北证专精特新指数为20%。

北证专精特新指数的成长性相比于北证50指数较好，但利润端有一定压力。2022年来北证专精特新指数总营收稳步提升，2022年来北证专精特新指数营收中位数稳步提升。北证专精特新指数总归母净利润有企稳迹象，2024年来北证专精特新指数归母净利润中位数降幅较多。

北证50指数的市值分布整体大于北证专精特新指数，权重集中度类似。两大指数中权重超2%的标的均为17家。北证专精特新指数成分股市值偏小。

预计首批发行约10只北证专精特新指数基金，且到2027年存量规模有望突破150亿元。北证50的2022年首批指数基金发行数量为8只，考虑到北证市值和投资者群体扩大，我们认为北证专精特新首批指数基金发行数量有望在10只左右，平均规模预计5亿元，其后年度新发指数基金规模预计维持。

这篇文章的灵感来源于华源证券发布的《北证专精特新指数基金投资工具书》报告，该报告深入分析了北证专精特新指数及其成分股的表现和特点。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。