【浙商证券】医疗器械海外深度(三)-中美对比_创新出海

近日，浙商证券股份有限公司发布了一份名为《中美对比，创新出海——医疗器械海外深度（三）》的行业研究报告。报告主要探讨了中国医疗器械行业在创新加速和海外市场拓展方面的发展前景，并对2025年下半年业绩恢复预期下的估值恢复进行了分析。报告指出，中国医疗器械企业正处于创新加速期和海外拓展加速期，有望带来收入成长拉动，同时看好心脏介入、生物材料、神经调节、肿瘤诊疗及手术机器人等创新方向，以及血透、电生理、心脑血管介入、骨科、医疗设备等出海方向的企业。这里面包含了对行业发展趋势的深入分析和具体的投资建议，为投资者提供了丰富的信息和有价值的参考。

医疗器械行业：创新与出海的双轮驱动

医疗器械行业正站在一个新的历史起点上。2025年，随着国内外市场需求的持续增长以及技术进步的推动，医疗器械行业迎来了新的发展机遇。特别是在创新和出海两个方向上，行业展现出了强劲的增长势头。

创新：医疗器械行业的新引擎

创新是医疗器械行业发展的核心动力。根据报告，2025年上半年，医疗器械子板块的收入和利润均实现了同比正增长，显示出行业的强劲复苏势头。特别是在高值耗材领域，2024年进入收入恢复期，2025年利润恢复期的到来，预示着行业的盈利能力正在逐步提升。

美国医疗器械行业的经验告诉我们，平台型企业和独创产品企业是行业增长的两大驱动力。例如，直觉外科公司通过不断的产品创新和市场拓展，成为手术机器人领域的领军者。爱德华兹公司则深耕心脏瓣膜领域，通过技术创新和产品迭代，实现了业绩的快速增长。

中国市场同样展现出对创新的渴望。报告中提到，中国医疗器械企业正处于创新加速期和海外拓展加速期，有望带来收入成长的拉动。心脏介入、神经调节、肿瘤诊疗及手术机器人等领域的创新产品，正在成为行业的新增长点。例如，微创医疗、微电生理等企业在心脏介入领域的布局，以及美好医疗、翔宇医疗等企业在神经调控领域的创新，都预示着中国医疗器械行业在创新领域的潜力。

出海：全球市场的新机遇

出海是医疗器械行业的另一大增长点。报告指出，中国医疗器械市场仅占全球市场的20%左右，海外市场有着极大的拓展空间。特别是在欧美市场，占据全球医疗器械市场的半数以上份额，为中国企业提供了巨大的市场机遇。

中国医疗器械企业正在加快海外市场的拓展。报告中提到，中国医疗器械上市企业海外收入占比仅30%左右，尤其是高端器械产品，海外拓展仍处于早期阶段。这意味着，随着中国企业产品力的提升和国际化战略的推进，海外市场将成为行业增长的新引擎。

报告中推荐的联影医疗、迈瑞医疗等企业，已经在海外市场取得了显著的成绩。这些企业的成功，不仅为中国医疗器械行业树立了出海的典范，也为行业提供了宝贵的经验。

风险与挑战

尽管医疗器械行业前景广阔，但也面临着一些风险和挑战。国内外政策的变动、行业竞争的加剧以及新品商业化不及预期，都可能对行业的发展造成影响。因此，企业需要密切关注政策动向，加强技术创新和市场拓展，以应对可能的风险。

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