蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，摩根士丹利三菱日联金融发布了一份名为《China Effect Enters New Phase》的行业研究报告。这份报告深入探讨了日本汽车零部件企业在中国市场的全新竞争阶段，特别是中国本土零部件企业对日本企业市场份额和技术竞争的影响。报告指出，随着中国本土品牌的技术进步和市场份额的增加，日本汽车零部件企业正面临更加激烈的技术竞争和市场份额挑战。报告中不仅分析了当前的市场状况，还预测了未来几年内可能的市场变化，并提出了日本企业可能采取的应对策略。这份报告为理解中日汽车零部件行业竞争格局提供了宝贵的视角和深刻的洞察，对于行业分析师和投资者来说，是一份内容丰富、极具参考价值的研究资料。
汽车零部件行业正站在变革的风口浪尖。日本汽车零部件制造商在中国市场的份额受到挤压，正面临与中国本土零部件企业更为激烈的技术竞争。这场竞争不仅关乎成本，更关乎技术创新和市场适应能力。
日本汽车制造商在中国推出的新型纯电动车型越来越多地采用中国本土技术以降低成本，这对日本零部件企业构成了挑战。报告指出，日本零部件企业在中国的存在感正在减弱，这是一个风险。中国本土零部件在技术先进的领域，特别是电动化和ADAS（高级驾驶辅助系统）方面使用越来越多，竞争愈发激烈。
我们的预测保持不变，因为我们预计中国产量削减将带来固定成本的降低。但是，竞争加剧可能会从2028至2029财年开始对利润产生压力。日本公司在可靠性和质量方面具有优势，但在成本和开发速度方面存在问题。我们正在关注与中国公司的合作是否会扩展。
尽管整体持谨慎态度，但我们特别关注了丰田合成（风险有限）、武藏精密工业（与中国本土公司的业务增加）和小糸制作所（在中国的急剧恶化似乎已经停止）。中国环境的结构性变革分为三个阶段：第一阶段是日本OEM在中国市场份额的丧失（2020-2025年）。第二阶段是日本OEM在新的BEV中更多地使用中国本土汽车零部件技术（2025-2030年）。第三阶段是中国本土汽车零部件公司海外扩张加剧全球竞争（2030年以后）。
在基础情况下，我们预计日本零部件制造商每辆丰田汽车的平均销售额将从2025财年的第三季度下降19%，到2031财年的第三季度。而在悲观情况下，如果不仅在BEV中，而且在其他车辆中也增加了中国本土零部件的使用，这一下降幅度将达到28%。而在乐观情况下，日本汽车零部件的使用有所恢复，下降幅度仅为9%。
中国本土零部件企业的竞争力正在增强。与我们的中国团队合作，我们分析了中国本土供应商的实力。日本供应商可能在中国特定领域面临更激烈的竞争，例如与ADAS/AD和电动动力总成相关的先进技术。中期来看，中国本土OEM在东盟和欧洲的扩张也引起了全球竞争的担忧。
日本企业的对策包括与中国本土企业合作、与中国OEM进行更多交易以及加强在印度的业务。我们特别关注了丰田合成（通过业务改革，集中精力在竞争力强的领域，如气囊）和武藏精密工业（作为二级供应商，增加对中国本土一级供应商Inovance的销售）。
报告还详细分析了日本零部件供应商在中国的业务现状。本田和日产的供应商在中国的销售已经减半。丰田的供应商虽然相对较有韧性，但销售仍在下降。外国OEM（包括日本汽车制造商）在中国市场的份额正在下降，而丰田相对韧性较强。
日本零部件供应商在中国的业务受到日本OEM在中国销售下降的影响，业绩正在恶化。为此，公司正在进行生产重组，包括裁员、撤出和本土化运营。例如，小糸制作所正在重建其在中国的生产结构，计划解散和清算福州小糸，并从2026年起将尾灯生产从湖北小糸转移到广州小糸和小糸九州，使湖北小糸成为一个专门的前灯工厂。
丰田合成也在进行结构改革，缩小其在中国的密封条和内外装业务，同时保持其安全（气囊等）和功能部件业务。该公司在2025财年第三季度对其中国业务计提了60亿日元的减值损失。
总的来说，日本零部件供应商与中国本土OEM的业务往来仍然有限。这可能是因为比亚迪等公司大部分零部件都是自行生产或通过集团子公司生产，而且许多中国本土零部件供应商在成本竞争力和开发速度方面超过了日本同行。
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