【德勤】2025年非洲私募股权信心调查报告

近日，国际知名的专业服务公司德勤（Deloitte）发布了《2025年非洲私募股权信心调查报告》。这份报告深入探讨了尽管全球经济面临逆风，非洲私募股权（PE）市场仍显示出增长的乐观情绪，尤其是超过95%的受访者认为2026年PE活动将保持不变或增长。报告涵盖了非洲各地区的经济展望、投资环境、募资环境、行业焦点等多个维度，提供了对非洲私募股权市场未来趋势的深刻见解。报告中还包含了对领导力、人才保留、文化建设等人力资源因素如何驱动非洲PE绩效的专家分析，以及对当前全球经济挑战下非洲各国如何应对的深入讨论。这份报告无疑是对非洲私募股权领域感兴趣的投资者、政策制定者和行业专家的宝贵资源。

尽管全球经济面临多重挑战，2025年的非洲私募股权信心调查报告显示，市场对私募股权（PE）活动的增长仍保持乐观态度。超过95%的受访者预测，2026年PE活动将保持不变或增长。这一乐观情绪反映了非洲私募股权市场的韧性和潜在增长机会。

非洲大陆的经济增长预计将在2025年和2026年分别达到3.9%和4%，保持全球第二快增长区域的地位。然而，货币贬值、高债务成本、全球援助减少以及全球贸易保护主义倾向可能对非洲的增长前景构成风险。特别是在美国实施的互惠关税政策下，非洲国家面临额外挑战，这可能导致出口减少、商品价格上涨和商业成本增加。

在私募股权活动方面，预计所有地区的PE活动将保持不变或增加，但交易规模预计保持在5000万美元以下。投资生命周期预计将延长，以适应当前经济不确定性。特别是在东非，由于宏观经济的不确定性，投资者对PE活动的预期更为谨慎，预计交易规模大多低于5000万美元。

在筹资环境方面，预计北非和西非的筹资环境将有所改善。欧洲和美国继续是非洲PE资本最重要的来源。在行业焦点方面，农业/农业综合企业和金融服务仍然是大多数地区的关键投资领域，而食品和饮料、制造业和绿色能源预计在未来12个月内将获得更多投资者关注。

在退出策略方面，预计非洲的PE退出将保持不变，战略投资者的出售仍然是最主要的退出途径。这与非洲私募股权和风险投资协会（AVCA）的发现一致，即2024年战略买家的出售占总退出量的41%。

报告中的数据强调了非洲私募股权市场的复杂性和动态性。例如，非洲的自由现金流与收入比率从2022年的16.1%下降到2024年的8.8%，这是十年来的最低水平。这表明，在全球贸易紧张、供应链中断和消费需求减弱的背景下，非洲企业及其PE支持者面临着越来越大的压力。

在这种背景下，工作资本优化成为了价值创造的一个关键杠杆。非洲的上市公司在2024年有630亿兰特被不必要地束缚在工作资本中，这是有记录以来的最高水平。随着借贷成本达到20年来的高点，持有这些闲置现金的成本急剧上升。对于那些在资产重或运营密集型行业的公司来说，工作资本优化可以显著影响其盈利能力和流动性状况。

在投资决策中，客观性至关重要。它使投资者能够清晰、无偏见地评估目标公司的价值、风险和潜在协同效应。在交易过程中纳入不同的观点有助于扩大分析范围、挑战假设，并增强决策能力。特别是在交易看似吸引人时，客观性尤为重要。

在非洲私募股权市场中，估值方法的选择和对非上市公司的调整反映了对本地现实的适应。折现现金流（DCF）分析是首选方法，尤其是对于那些现金流预测可靠的成熟企业。DCF能够基于未来现金流捕捉公司内在价值，非常适合于盈利前景清晰的企业。此外，企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）和企业价值/收入等收益和收入倍数也被广泛使用。这些方法有助于确保估值与市场一致，并反映当前的交易动态。

总体而言，非洲私募股权市场的前景依然乐观，尽管全球经济挑战和地区特有的风险。投资者对PE活动的信心、对退出策略的关注以及对工作资本优化的重视，都表明非洲市场具有巨大的增长潜力和投资价值。这篇文章的灵感来自于德勤发布的《2025年非洲私募股权信心调查报告》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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