【东方财富证券】商贸零售行业年度投资策略-国民收入的倍增潜力_消费的黄金十年

东方财富证券近日发布了《商贸零售行业年度投资策略-国民收入的倍增潜力_消费的黄金十年》报告，该报告深入分析了中国国民收入增长对消费行业的深远影响，并预测了未来十年新消费赛道的发展前景。报告指出，随着中国经济的快速发展和收入分配制度的完善，新消费领域有望迎来发展的“黄金十年”，特别是在政策规划细节落地时，消费赛道可能会迎来一波强劲的政策预期行情。报告中还涵盖了美容护理、社会服务、IP潮玩等多个细分行业的深入分析，提供了关于行业投资机会的丰富信息和独到见解。

随着我国经济的快速发展和居民收入的稳步增长，消费市场迎来了新的发展机遇。《商贸零售行业年度投资策略》报告深入分析了国民收入倍增潜力对消费赛道的影响，预测了未来十年消费市场的发展趋势，并提出了投资策略。本文将围绕这份报告，探讨消费市场的黄金十年和投资机会。

国民收入的增长是推动消费市场发展的核心动力。报告指出，到2035年，我国人均国内生产总值有望达到中等发达国家水平，国民收入具备倍增潜力。这意味着，未来十年，随着经济的快速发展和收入分配制度的完善，新消费赛道将迎来发展的“黄金十年”。尤其是在十五五规划细节正式落地之时，消费赛道有望提前迎来一波“强政策预期”行情。

在美容护理领域，报告强调了新材料带来的增长机会。医美板块中，新材料如PDRN和ECM等有望填补合规市场空白，解决未满足的需求，具备更高的增长确定性。例如，PDRN作为一种分子量在50-1000KDa之间的脱氧核糖核苷酸混合物，主要由鲑鱼精液提取而来，具有促进组织再生和抗炎的效果。在美妆板块，行业进入低速增长阶段，更加考验品牌集团的综合运营能力与品牌矩阵打造能力。报告中提到，美妆赛道的增长机会来自于市占率提升和集团化运营，如毛戈平凭借强品牌力实现持续增长。

社会服务领域，国内服务消费占人均消费支出的比重提升空间充足，特别是旅游及体育板块。政策频繁提及服务型消费刺激，同时陕西旅游主板IPO过会，可能释放旅游消费长周期刺激的信号。报告建议关注旅游服务如三峡旅游、九华旅游、祥源文旅等，以及体育服务如力盛体育、兰生股份等。

IP潮玩领域，2025年中国上游IP供给涌现，运营平台持续发力，新锐设计师不断涌现。报告预计，上下游供给端的迸发有望带动IP消费延续高景气。在整个产业链中，泡泡玛特等具备成熟IP运营体系的企业有望分到更多IP份额，保持优势领先地位；而名创优品等具备渠道&供应链优势的企业则有能力实现潜力IP的有效变现。

黄金珠宝行业，报告指出，税改叠加基数下，动态看格局变化。2025年11月针对黄金实物交割新增税务细则，淡季叠加税改，需求或短期承压。中期看，中小品牌或加速淘汰，而具备品牌溢价、处于周期上行的品牌受到政策影响较小，预计能够相对顺畅转嫁成本至终端。

风险方面，报告提醒，测算结果存在与实际数据有一定偏差的可能，消费力恢复不及预期，行业竞争加剧，新品牌表现不及预期，新材料产品研发/获批进展不及预期。

综上所述，这份报告为我们描绘了一个充满潜力和机遇的消费市场前景。随着国民收入的增长和消费升级，美容护理、社会服务、IP潮玩和黄金珠宝等领域将迎来新的发展机遇。投资者应密切关注政策动向、市场变化和企业运营能力，以把握消费赛道的投资机会。这篇文章的灵感来自于《商贸零售行业年度投资策略》报告；除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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