蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，浙商证券发布了《蓄力夯基，乘势而上——2026年非银金融行业年度投资策略》研究报告，该报告深入分析了2025年非银金融行业的经营总结和行情复盘，并展望了2026年的行业机会，提出了具体的投资建议。报告指出，2025年保险和证券行业均实现了业绩的快速增长，特别是在股市上行的背景下，投资收益提升显著。同时，报告对2026年的宏观经济、政策导向以及保险和证券行业的发展趋势进行了详细预测，认为非银板块在估值低位，有望迎来补涨，提供了丰富的行业数据和深度分析，对于理解非银金融行业的发展趋势和投资机会具有重要参考价值。
非银金融行业在2026年的投资策略中被普遍看好，这主要得益于保险和证券两大板块的强劲表现。2025年前三季度，保险行业的主要上市险企归母净利润平均增速高达35.8%，显示出行业的快速增长态势。特别是股市上行带来的投资收益提升，成为推动这一增长的主要因素。证券行业同样表现不俗，上市券商业绩继续高增，营收和归母净利润分别同比增长42.6%和62.4%，显示出行业的强劲盈利能力。
在保险行业，寿险新业务价值（NBV）的高速增长尤为引人注目，同比增速平均达到49.3%。产险方面，总保费总体呈现小幅增长，平均增速为3.5%，而综合成本率（COR）普遍下降，显示出行业的运营效率正在提升。投资收益率方面，尽管净投资收益率继续下降，但总投资收益率显著提升，反映出投资策略的积极调整和市场环境的有利变化。
证券行业的增长动力主要来自于投资、经纪及利息业务的大幅增长。交投活跃助推了经纪业务的增长，而投资业务则得益于股市的上行。这些因素共同推动了证券行业营业总收入和净利润的大幅增长。
展望2026年，非银金融行业的机会依然丰富。政策和宏观层面，监管政策积极细化落实保险新“国十条”、资本市场改革新“国九条”的要求，促进行业高质量发展。预计长端利率将低位震荡，权益市场延续风险偏好提升驱动下的牛市行情，为非银金融行业提供了良好的外部环境。
保险经营方面，预计寿险NBV同比增速平均为29.7%，虽然增速有所回落，但仍保持较快增长。财险保费预计将有5%左右的平稳增长，COR继续改善。证券经营方面，预计日均成交额将继续提高，投行业务修复，资管规模企稳回升，公募基金扩容，利息收入快增，投资业务保持景气。
投资建议方面，非银板块当前处于估值低位，PB和PE估值均处于近10年的低分位水平。随着权益市场长期“慢牛”行情的持续演绎，非银板块的贝塔属性有望凸显，2026年有望迎来补涨。选股思路上，建议在板块内高切低，选择有alpha且估值与位置较低的标的。
具体到个股，保险板块推荐中国太保A和中国平安A，证券板块推荐广发证券A，金融科技&多元金融板块推荐连连数字和OSL集团。这些公司或因稳健的业绩增长，或因具有行业领先的创新能力，或因市场地位的优势，被看好在未来一年内的表现。
文章的灵感来自于这份《蓄力夯基，乘势而上——2026年非银金融行业年度投资策略》报告。这份报告只是对非银金融行业的总体介绍，实际上还有许多同类型的深度报告，同样具有很高的参考价值，推荐读者阅读。这些报告我们都收录在同名星球，有兴趣的朋友可以自行获取。
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