【华创证券】医药行业2025年度投资策略-守得云开见月明

华创证券近日发布了《医药行业2025年度投资策略-守得云开见月明》报告，该报告深入分析了当前医药行业的基本面拐点、长期发展空间以及投资策略，认为医药行业在经历暂时性压制因素后有望回暖，尤其在创新药、医疗耗材、麻药等高景气度赛道以及医疗设备、创新链、消费类医疗服务、消费品中药等领域具有较大投资价值。报告中还详细探讨了医药行业的政策变化、市场趋势和投资逻辑，提供了丰富的数据和深刻的行业洞察，对于投资者把握医药行业的投资机会具有重要的参考意义。

医药行业在经历了一段时间的低迷之后，2025年迎来了转机。华创证券发布的《医药行业2025年度投资策略-守得云开见月明》报告为我们揭示了行业的最新趋势和投资机会。报告指出，尽管医药行业在2024年面临了诸多挑战，如反腐、设备更新低于预期、医保资金整顿等，但这些因素都是暂时性的。国内医药市场依然具有高成长性，医药产业出海也在逐步高端化，行业回暖迹象明显。

报告中提到，创新药领域是医药行业中的一大亮点。近年来，国产新药海外授权交易金额屡创新高，部分企业已实现非线性发展。国内医保谈判降价幅度保持在理性范围内，国产创新药的量价平衡逐渐形成。A/H股主要创新药企业产品销售总收入增速近三年保持在50%左右，显示出强劲的增长势头。

传统药企也在存量出清的逻辑下，转型取得明显成效。2024年，一些传统药企完成了增长动能的切换，业绩有望进一步加速。血制品行业在“十四五”期间新增浆站保证了行业采浆的成长性，市场份额持续向龙头公司集中，竞争格局进一步优化。

原料药行业则受到集采等多项政策的影响，原料药制剂一体化企业的成本、质量和合规等综合制造竞争优势加速突显。随着新产品陆续放量，行业集中度或进一步提高，明年有望进入新一轮成长周期。

在创新链（CXO+生命科学服务）领域，海外投融资有望持续回暖，国内投融资底部盘整有望触底回升。CXO产业周期或趋势向上，目前已传导至订单面，有望逐渐明显传导至业绩面，25年有望重回高增长车道。

医疗器械领域，国内市场设备更新的需求仍在，只是被延后。国产替代空间巨大，国产设备品牌的出海进程正在加速。IVD板块中化学发光赛道在集采下加速在三级医院市场的国产替代，同时海外本地化建设不断深入。

中药行业则把握国企改革、政策受益、基本面临近拐点的超跌品种三个选股思路。2023至2024年间，中药板块多家央国企发生高层人事变动、推行股权激励、加大分红比例等，国企改革主题仍有一定的板块效应和事件催化。

医疗服务领域，随着宏观层面多项积极政策出台，消费预期有望得到修复。特别是民营医院的医保回款周期若得到改善，将减轻市场担忧。

医药零售领域，扩张脚步放缓，行业由量增转换至高质量发展。头部连锁放慢扩张脚步保存实力，部分中小连锁及单体可能面临出清，行业可能会再度出现并购扩张机会。

报告还提醒我们注意风险，包括医疗领域整顿时间超预期、产品降价幅度超预期、可选医疗复苏低于预期以及地缘政治负面因素超预期等。

总体来看，医药行业在2025年展现出了积极的复苏迹象和投资潜力。创新药、医疗器械、中药和医疗服务等领域均有值得关注的投资机会。尽管行业仍面临一些挑战，但长期发展空间巨大，股价处于低位，为投资者提供了良好的入市时机。

这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《医药行业2025年度投资策略-守得云开见月明》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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