【浙商证券】2025年房地产行业年度投资策略-从房地产走向大城市

浙商证券近日发布了《2025年房地产行业年度投资策略-从房地产走向大城市》报告，这份报告深入分析了2025年房地产行业的投资及销售结构性趋势，预测了土地成交、新开工面积、竣工面积、开发投资额以及销售情况等多个关键指标，并探讨了从房地产投资转向广义城市更新的政策思路变化。报告指出，尽管2025年房地产行业难成拐点，但通过收储化风险、稳价格等措施，有望拉动投资并促进市场结构性向好。这里面包含了对房地产市场走势的深刻洞察，对投资者而言是一份极具价值的参考资料。

房地产行业的未来：从“量变”到“质变”

2025年的房地产市场，正站在一个关键的转折点上。不再是简单的盖楼卖房，而是转向更注重城市更新和居民生活质量的提升。浙商证券的研究报告《从“房地产”走向“大城市”——2025年房地产行业年度投资策略》为我们揭示了这一转变背后的深层逻辑。

销售和开发投资的双降，是当前房地产市场的显著特征。报告预计2025年销售及开发投资完成额同比将下降5%和8.9%。这一预测基于对土地市场、新开工面积、竣工面积和开发投资额的综合分析。土地市场的热度降低，新开工面积和竣工面积的减少，都直接影响着房地产的投资和销售。

值得注意的是，土地市场的分化趋势愈发明显。核心区域的稀缺地块和与“第四代住宅”相关的土地，成为市场上的热点。这种分化不仅反映了市场的供需变化，也预示着房地产产品升级换代的趋势。“第四代住宅”以其独特的设计和居住体验，正逐渐成为市场的新宠。

新开工面积的减少，也反映出房企对未来市场的谨慎态度。2024年1-10月房地产新开工面积同比下降22.6%，预计2025年这一趋势将持续，新开工面积同比增速为-10%。这一变化与土地市场的疲弱和销售的弱复苏密切相关。房企更倾向于根据销售情况来调整新开工的节奏，以减少库存积压和资金风险。

竣工面积的预测同样不容乐观。2024年1-10月房地产竣工面积同比下降23.9%，预计2025年竣工面积同比降幅将收窄至-10%。这一变化背后，是“保交房”政策的推进和现有项目竣工速度的提升。尽管如此，由于2020年后可竣工基数的大幅下降，竣工面积的整体下降趋势难以逆转。

开发投资额的下降，进一步印证了房地产市场的疲软。2024年1-10月开发投资完成额同比下降10.3%，预计2025年这一趋势将持续，开发投资完成额同比下降8.9%。这一预测考虑到了“白名单”政策的推进和城中村改造的扩容，但也面临着新开工面积下降和项目推进节奏慢的挑战。

在这样的市场环境下，房地产行业的投资策略也在发生变化。报告建议关注那些能够适应房地产长期新模式发展的优质股。这包括消费+地产的公司，如万科A、金地集团等；龙头中介公司，如贝壳-W、我爱我家；以及改善型开发商，如保利发展、招商蛇口等。这些公司或将在市场转型中抓住新机遇，实现业绩的逆势增长。

风险提示也是报告中不可忽视的一部分。2025年第一季度销售淡季，房企现金流压力将面临挑战；融资端政策的落地效果不及预期；城中村及收储资金支持和推进速度不及预期，这些都是需要持续关注的风险点。

这篇文章的灵感来自于浙商证券的研究报告《从“房地产”走向“大城市”——2025年房地产行业年度投资策略》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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