【联合资信】2025年中国金融担保行业信用风险展望

联合资信评估股份有限公司近日发布了《2025年中国金融担保行业信用风险展望》报告。该报告主要分析了中国金融担保行业在宏观经济增速放缓、国内需求不足等因素的影响下，面临的信用风险和行业发展趋势，并对担保机构的流动性风险、代偿情况以及行业展望进行了深入探讨。报告中指出，金融担保机构在服务实体经济、支持中小微企业和“三农”等方面发挥着重要作用，同时也面临着转型压力和市场竞争的挑战。这份报告为理解中国金融担保行业的信用风险和未来发展方向提供了丰富的数据和深刻的见解，对于金融行业的从业者和投资者来说，报告中的内容具有很高的参考价值。

2024年以来，中国金融担保行业面临了多重挑战。宏观经济增速放缓、国内需求不足以及重点领域信用风险隐患较大等因素，使得金融担保机构的信用风险有所增加。尽管如此，金融担保机构主体信用情况保持稳定，资本市场净新增5家金融担保机构主体。政府性融资担保机构在支持中小微企业、“三农”和科技创新企业方面发挥了重要作用，服务实体经济，并获得较大区域政策支持。

金融担保机构的业务发展受到城投债券发行政策变动和债券市场利率下行的影响，担保的金融产品落地情况较差，余额有所下降。行业集中度较高，金融担保行业面临更大的转型压力。产业债担保余额和占比保持增长，成为金融担保行业的重要发展方向。江苏省在金融产品担保余额占比中位居首位。政策出台及信用风险上升等因素综合影响下，被担保客户主体评级持续向上迁徙，被担保客户行业集中度较高，集中在建筑业。

2025年和2026年是担保债券集中兑付高峰期，需要对金融担保机构代偿情况保持关注。受宏观经济增速放缓等因素影响，间接融资性担保业务代偿压力逐渐加大，金融担保机构应收代偿款规模逐年增长。2025年内债券到期规模同比有所增加，需要关注到期规模较大的担保机构的流动性风险。

展望2025年，担保机构展业预计将继续保持审慎。在当前债券发行政策及低利率背景下，行业竞争更加激烈，债券担保业务规模增长承压，金融担保行业仍面临较大的转型压力。担保机构市场业务与政策性业务主体定位将进一步明确。全国政府性融资担保体系逐步完善，省级担保机构银担合作持续加强。国内宏观经济仍存在一定不确定性，2025年金融担保机构代偿压力仍较高，需防范部分行业、地区集中违约风险，金融担保机构也需要强化自身能力，探索自身担保业务转型路径。

从金融担保机构净资产规模和市场融资来看，截至2024年9月末，净资产规模超过100亿元的金融担保机构有14家。大部分金融担保机构净资产较上年末均有增长，增长来源主要是股东增资和利润留存。担保机构可通过发行可续期公司债券补充净资产，截至2024年11月末，13家担保机构发行了可续期公司债券。

金融担保机构主要开展直接融资性担保业务、间接融资性担保业务和非融资性担保业务。其中非融资性担保业务风险相对较小，代偿主要集中在间接融资性担保业务。直接融资性担保业务因单笔业务规模较大，且近年来市场违约事件增多，在宏观经济增速放缓、发行主体经营承压的背景下，亦存在较高的代偿风险。

政府性融资担保机构加大支持中小微企业、“三农”和科技创新企业力度，服务实体经济，并获得较大区域政策支持。自2017年8月国务院颁布的《融资担保公司监督管理条例》以来，2020年以前监管政策密集出台，融资担保行业监管政策逐渐趋于完善，各省、市级地区积极推进政策落实，省、市级担保公司积极推进小微三农担保业务的扶持力度。

金融担保机构的直接融资性担保业务以债券担保为主，城投债发行情况与债券担保业务的关联度较大。截至2023年末和2024年9月末，金融担保机构的城投债担保余额分别为8187.02亿元和7208.68亿元，城投债担保余额占金融担保机构担保余额的比重分别为83.50%和76.77%。城投债担保余额较上年末下降11.95%，其占担保余额的比重亦有所下降，主要系地方化债政策持续落地，城投债发行审核趋严等因素所致。

2024年以来，金融担保机构担保的金融产品落地情况较差，余额有所下降，行业集中度仍较高，金融担保行业面临更大的转型压力。产业债担保余额和占比保持增长，或将成为金融担保行业的可行转型路径。江苏省仍为金融产品担保余额占比最高的省份。受政策出台及信用风险上升等因素综合影响，被担保客户主体评级持续向上迁徙；被担保客户行业集中度仍较高，集中在建筑业。

2025年和2026年均为担保债券集中兑付高峰期，届时需对金融担保机构代偿情况保持关注。受宏观经济增速放缓等因素影响，间接融资性担保业务代偿压力逐渐加大，金融担保机构应收代偿款规模逐年增长；2025年内债券到期规模同比有所增加，需关注到期规模较大的担保机构的流动性风险。

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