蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中原证券近日发布了一份关于通信行业的年度策略报告，这份报告主要分析了2024年通信行业的市场表现和2025年的行业展望，特别强调了AI技术如何驱动产业变革和通信行业的发展趋势。报告中详细讨论了光模块市场的增长潜力、AI智能手机的发展前景以及电信运营商在数字化转型中的关键作用，提供了对行业投资机会的深入见解。这份报告中包含了丰富的数据、行业分析和投资建议，对于理解当前通信行业的发展趋势和把握未来的投资机会具有重要价值。
通信行业作为数字经济的基石，在新一轮科技革命和产业变革中扮演着重要角色。2024年，全球通信行业经历了新一轮的增长，特别是在AI技术的推动下，行业迎来了新的发展机遇。AI的快速发展，不仅推动了算力服务和云业务的增长，也加速了数据要素价值的释放，为通信行业带来了新的增长点。
在AI技术的推动下，光模块和光芯片行业迎来了快速增长。全球光模块市场预计将以15%的复合年增长率扩张，特别是1.6T光模块的批量商用进程正在加速，预计在2025年第一季度正式上量。这一技术的进步，不仅推动了带宽的升级，也为行业的快速增长提供了持续动力。同时，CPO、LPO、薄膜铌酸锂等新技术的应用，进一步推动了行业的发展。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代的逻辑加强，为国内光芯片企业带来了增长机遇。
AI智能手机的出现，预示着智能手机市场的新一轮创新浪潮。随着SoC和内存价格的上涨，以及生成式AI设备的出现，全球智能手机的平均售价呈上升趋势。Canalys预计，2023-2028年AI手机市场的复合年增长率为63%。AI手机不仅能够提供全新的用户体验，还将推动结构件、连接器、光学器件、射频器件等消费电子零部件业务的增长。
电信运营商作为通信行业的重要组成部分，也在AI技术的推动下实现了业务的转型升级。运营商不仅提高了传统业务的收入质量，还通过发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，实现了收入的多元化。特别是在数字经济和数字中国战略的推动下，运营商逐步向“网、云、数、算”综合信息服务提供商转型，具备了科技成长属性，价值有望持续重估。
当前通信行业估值中枢处于历史平均偏下水平，但考虑到行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。展望2025年，国内外AI行业催化不断，云厂商加大AI相关投入，AI创新引发的算力竞赛推动硬件基础设施继续升级扩容。AI大模型在手机上的使用有望打破终端市场创新不足的局面，对硬件更高的性能需求有助于推动消费电子产品需求的回暖。因此，光模块及光芯片、AI手机带来产品量价齐升的消费电子零部件，以及高分红、经营稳健叠加数据资源入表的电信运营商，都是值得关注的投资领域。
在光通信领域，新易盛、中际旭创、天孚通信和仕佳光子等公司凭借其在光模块和光芯片领域的技术优势和市场地位，有望在行业增长中获得更多机遇。而在消费电子零部件领域，信维通信等公司将受益于AI手机市场的快速增长。电信运营商方面，中国移动、中国电信和中国联通等公司的高分红和稳健经营，使其成为投资者的优选。
这篇文章的灵感来源于中原证券发布的通信行业年度策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。
【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。
