【国投证券】2025年银行策略-预期上修与现实曲折

国投证券近日发布了《2025年银行策略-预期上修与现实曲折》报告，该报告深入分析了2025年宏观经济、货币信用、银行基本面及估值维度的预期变化，并提出了对未来银行板块的投资建议。报告核心观点认为，尽管宏观层面预期与现实仍偏弱，但逆周期调节政策的加码和对银行净息差的呵护，将使得银行业绩有望筑底并温和改善。同时，报告指出中国银行业PB估值在全球对比中处于偏低水平，预计将迎来估值修复的契机。报告中还包含了对银行股定价权转移、资产质量、盈利预测等方面的深入分析，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资参考。

【国投证券】2025年银行策略报告揭示了银行业的发展前景和投资机遇。报告从宏观经济、货币信用、基本面和估值四个维度，深入分析了银行业的发展趋势，为投资者提供了宝贵的参考。

宏观经济方面，报告预测2025年经济将“曲折式前进”，建议保持谨慎乐观。这意味着虽然经济复苏不会一帆风顺，但在政策支持下，仍有望实现稳定增长。逆周期调节政策的加码，特别是货币政策的宽松，将为经济提供支撑。

在货币信用方面，报告指出宽货币已成主基调，信用预计仍以稳为主。这表明货币政策将保持宽松，但不会过度刺激，而是更注重结构性调整。报告特别提到，涉政业务、央国企客群占比高的银行将更受益于这种趋势。

基本面方面，报告认为监管层将呵护银行净息差，预计2025年息差将逐步磨底、降幅收窄，对净利息收入增速的拖累将减少。这对于银行的盈利能力是一个积极信号。同时，报告也提到，市场对银行资产质量的悲观预期有望逐步改善，特别是在地方债务化解和房地产市场止跌回稳的背景下。

估值维度上，报告强调中国银行业的市净率（PB）与全球对比处于明显偏低水平，预计银行股估值将迎来修复契机。中期来看，银行稳定的ROE和股息率有望迎来价值重估，这对于寻求稳定收益的投资者来说是一个重要的投资机会。

报告的投资建议部分指出，2025年银行板块绝对收益概率较高，但相对收益不确定。这主要是因为宏观经济政策预期和落地效果存在较大变数，会影响市场风险偏好。报告建议关注受益于被动基金扩容、资产质量优异、高分红的个股，以及业绩持续高增长的个股。

风险提示方面，报告提醒投资者关注政策落地效果不及预期、海外需求超预期下行以及零售信贷风险大面积暴露等潜在风险。

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