【浦银国际】医药行业2025年展望-乘风而起_开启创新增长新周期

浦银国际近日发布了《医药行业2025年展望：乘风而起，开启创新增长新周期》的行业研究报告。这份报告深入分析了2024年医药行业的市场表现，并对未来一年的趋势进行了展望，指出医药行业基本面有望在政策支持、创新药发展和国际合作等方面进一步提升，对2025年医药板块整体持乐观态度。报告中不仅涵盖了对创新药、医疗器械、CXO、医药流通及中药、医疗服务等子板块的详细分析，还提出了具体的投资策略和首选标的，提供了丰富的数据图表和政策分析，是投资者和行业从业者了解医药行业动态和制定投资决策的重要参考。

医药行业2025年展望：创新增长新周期的开启

2024年医药行业表现回顾

2024年，医药行业经历了起伏。MSCI中国医药指数和恒生生物科技指数分别下跌16%和10%，表现不及MSCI中国指数和恒生指数。尽管如此，下半年行业表现有所好转。医药流通和创新药板块表现最佳，分别录得14.4%和13.6%的涨幅。展望2025年，随着反腐影响消退、集采风险出清、国家政策支持创新药发展，我们对医药行业持乐观态度。

创新药板块的前景

创新药板块在2024年表现亮眼，得益于政策支持和国产创新能力提升。2025年，随着重磅创新药物陆续获批和出海授权，我们看好创新药板块的发展前景。特别是研发能力强、核心产品商业化潜力大的企业，如科伦博泰、康诺亚等，值得关注。

医疗器械行业的机遇

医疗器械行业在2025年有望迎来复苏。创新高值耗材和医疗设备板块被看好，前者因集采降价风险出清，后者则受益于设备更新政策落地。归创通桥、爱康医疗、迈瑞医疗等公司值得关注。

CXO行业的短期反弹机会

随着海外降息推进和融资复苏，CXO行业业绩有望提升。生物安全法案更新版本放松对药明系的限制，短期内CXO板块或具备反弹机会。药明康德、康龙化成等公司值得关注。

医药流通和中药板块的稳健表现

医药流通和中药板块龙头股息率具有吸引力，国企改革深化有望提质增效。国药控股、上海医药、华润三九等公司值得关注。

辅助生殖领域的政策利好

辅助生殖领域政策利好频出，锦欣生殖等公司值得关注。国家政策支持辅助生殖技术项目纳入医保报销范围，有望提振行业投资情绪。

投资风险提示

创新药支持政策落地不及预期、医疗设备更新进度不及预期、美国降息节奏慢于预期、中美地缘政治紧张加剧等风险需警惕。

医药行业的未来展望

医药行业在2025年有望开启创新增长新周期。政策支持、创新药物获批、出海授权等积极因素将推动行业基本面提升。我们看好创新药、创新高值耗材等板块，认为它们将引领行业增长。

创新药领域的突破

创新药领域，国产重磅创新药物如国产ADC、GLP-1双靶点药物、自免药物等预计将在2024年底至2025年陆续获批，这将极大推动行业增长。同时，中国创新药接连实现出海授权，凸显国际药企对中国企业研发能力的认可。

医疗器械行业的复苏

医疗器械行业在2025年有望实现复苏。创新高值耗材板块因集采降价风险出清，业绩有望在低基数下实现增长。医疗设备板块则有望受益于设备更新政策落地，带来增量需求。

CXO行业的短期机遇

CXO行业在海外降息推进和融资复苏背景下，新签订单有望转化为公司收入，提升业绩。生物安全法案更新版本放松对药明系的限制，短期内CXO板块或具备反弹机会。

医药流通和中药板块的稳健投资

医药流通和中药板块龙头股息率具有吸引力，国企改革深化有望提质增效。在政策支持和行业整合背景下，这些板块的龙头企业有望实现稳健增长。

辅助生殖领域的政策支持

辅助生殖领域政策利好频出，国家政策支持辅助生殖技术项目纳入医保报销范围，这将极大提振行业投资情绪，特别是龙头企业如锦欣生殖等，有望从中受益。

总结

2025年，医药行业有望在政策支持、创新药物获批、出海授权等积极因素推动下，开启创新增长新周期。我们看好创新药、创新高值耗材等板块的发展前景，同时也关注CXO、医药流通和中药板块的短期机遇。当然，行业面临的投资风险也不容忽视，需要投资者谨慎对待。

这篇文章的灵感来自于浦银国际发布的《医药行业2025年展望：乘风而起，开启创新增长新周期》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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