蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中银国际证券股份有限公司近日发布了《交通运输行业2025年年度策略》报告，该报告深入分析了2025年交通运输行业的发展趋势，特别关注了财政政策对内需的影响、全球供应链重塑对贸易格局的改变，以及中美贸易摩擦对行业的影响。报告提出了两条投资主线，一是顺周期内需相关的快递、危化品物流、内贸集运等板块，二是全球供应链重塑中的跨境物流机会，强调了在贸易风险增加和长端利率下行背景下，公路铁路港口板块的防御属性。这份报告为投资者提供了宏观经济政策与行业发展趋势相结合的深度解析，其中包含了丰富的数据、政策分析和投资建议，对理解未来交通运输行业的投资机会具有重要参考价值。
在分析《交通运输行业2025年年度策略》报告时，我们可以清晰地看到，交通运输行业正站在一个关键的十字路口。国内财政政策的发力和货币政策的宽松，预示着明年宏观经济政策将明显发力稳经济，这对交通运输行业来说是一个积极的信号。
首先，内需顺周期的快递、危化品物流、内贸集运等板块将成为投资的热点。中央经济工作会议已经明确提出要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，大力提振消费，扩大内需。这意味着明年内需顺周期或将成为全年的投资主线之一。快递行业虽然在小件化趋势下单价有所下降，但预计国内快递业务量仍将保持增长。危化品物流板块，由于化学品船运力供给增速缓慢，老旧船占比较大，当前化工下游产业链价格和库存指标处于低位，预计未来政策发力将促内需带动化工产业链景气度回升。内贸集运方面，今年三季度外贸集运景气度传导部分内贸船调往外贸，内贸集运运价四季度触底回升，预计明年内需恢复将带来运价弹性。
其次，贸易风险的增加和长端利率的下行，使得具备防御属性的公路铁路港口板块成为关注焦点。公路客运货运流量保持平稳增长，运价稳定，现金流较好。铁路方面，今年货运量呈现前低后高，年底铁路货运保持高位运行，客运则继续回暖向好，铁路整体经营稳健抗风险能力较强。港口方面，累计货物吞吐量持续保持增长，集装箱外贸吞吐量增速较快。这些因素都为公路铁路以及港口企业的分红提供了支撑，而在长端利率下行和贸易风险增加的情况下，这几类企业的投资价值上升。
全球供应链的重塑也为我们提供了新的投资机会。特朗普当选后，对美贸易风险增加，这可能促使我国增加对东南亚、非洲和拉美等地区的出口。根据海关总署数据，2024年前11个月，中国与东盟各国贸易额达到6.30万亿元，东盟各国占中国进出口贸易总额比重从2023年的15.6%提升到2024年前11个月的15.8%。在全球供应链重塑的情况下，国内工程设备出海有望带动外贸需求，同时建议把握矿产资源跨境物流投资机遇。
报告中的数据和分析，让我们对交通运输行业的未来有了更清晰的认识。内需的扩大和全球供应链的重塑，为行业带来了新的增长点。同时，我们也必须注意到，美联储降息的不确定性、地缘政治风险、国内财政政策及货币政策不及预期等因素，都可能对行业产生影响。因此，投资者在做出投资决策时，需要综合考虑这些因素，谨慎行事。
文章的灵感来自于这份《交通运输行业2025年年度策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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