【东吴证券】特斯拉及新势力车企专题-特斯拉稳健增长_新势力经营改善_全面加码智能化

东吴证券近日发布了《特斯拉及新势力车企专题-特斯拉稳健增长_新势力经营改善_全面加码智能化》研究报告。该报告深入分析了特斯拉及其他新势力车企的市场表现、财务状况、产品规划及智能化进展，指出了特斯拉销量稳健增长，新势力车企经营状况改善，并强调了智能化在未来发展中的核心地位。报告中包含了丰富的数据对比、市场预测以及投资建议，为投资者提供了深刻的行业洞察和决策参考。

特斯拉和新势力车企：智能化和销量的双重竞赛

近期，东吴证券发布了一份关于特斯拉及新势力车企的专题报告，深入分析了这些车企的销量、盈利能力、智能化进展等多个维度。报告指出，特斯拉在销量上保持稳健增长，而新势力车企则普遍实现了高增长，特别是小鹏和零跑，得益于新车型的驱动，环比增长十分亮眼。

在盈利能力方面，特斯拉的单车净利润环增33%，超出预期。零跑的减亏幅度也超出了市场预期。这些数据表明，尽管面临激烈的市场竞争，但这些车企在成本控制和盈利能力上取得了积极的进展。

智能化方面，特斯拉的端到端技术已被证明成功，其FSD技术在提升两次接管间的里程上取得了显著进展。预计在2025年，特斯拉的FSD技术将引入中国和欧洲市场，这将进一步巩固其在智能驾驶领域的领先地位。

新势力车企在智能化上的进展也不容忽视。理想汽车的端到端大模型有望进一步优化，蔚来和小鹏在纯视觉及端到端方案上加速优化，而极氪和零跑也在加速追赶。这些进展预示着智能汽车的竞争将更加激烈，同时也为消费者提供了更多的选择。

报告中还提到，特斯拉在2024年第三季度的营收为251.8亿美元，同比增长8%，毛利率达到了19.84%，同比增长2个百分点。这些数据表明特斯拉在营收和盈利能力上都取得了不错的成绩。

蔚来汽车在2024年第三季度的营收为186.74亿元，同比下降2%，但毛利率提升至10.7%，同比增长3个百分点。尽管蔚来在归母净利润上仍然亏损，但亏损幅度环比持平，显示出一定的盈利改善趋势。

理想汽车的业绩整体符合预期，毛利率表现亮眼，达到21.5%，同比增长0.5个百分点。归母净利润为28.14亿元，同比增长155.4%，显示出强劲的盈利能力。

小鹏汽车在毛利率上超出预期，营收和净利润符合预期。2024年第三季度的营收为101亿元，同比增长18%，毛利率为15.2%，同比增长17.9个百分点。

极氪汽车在2024年第三季度的营收符合预期，毛利率基本持平。营收为184亿元，同比增长31%，毛利率为16%，环比下降0.9个百分点。

零跑汽车在2024年第三季度实现了量价齐升，营收同环比大幅增长。销量达到8.4万辆，同比增长89%，环比增长57%。公司整体的平均售价提升至11.8万元，环比增长17%。

投资建议方面，报告强烈看好行业需求超预期，认为2025年需求将实现30%以上的增长。当前估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即。推荐的投资标的包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头企业，以及科达利等结构件企业。

风险提示方面，报告指出价格竞争可能超出市场预期，原材料价格波动和投资增速下滑可能对行业造成影响。

整体来看，这份报告为我们提供了一个全面的视角，观察特斯拉和新势力车企在智能化和销量上的竞争态势。这些车企不仅在销量上取得了增长，而且在智能化技术上也在不断进步，预示着未来汽车行业的竞争将更加多元化和激烈。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的专题报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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