【信达证券】供给收缩_库存稳降_节前煤价或趋稳偏强

信达证券近日发布了一份名为《供给收缩，库存稳降，节前煤价或趋稳偏强》的行业研究报告。该报告深入分析了当前煤炭市场的供需状况、价格走势以及库存变化，指出目前正处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，煤炭供给有所收缩，库存稳步下降，预计节前煤价将趋稳偏强。报告中还涉及了动力煤和炼焦煤的价格变动、煤矿产能利用率、化工耗煤等多个维度的数据和分析，为投资者提供了丰富的行业洞察。这份报告是理解当前煤炭市场动态和未来趋势的宝贵资料，对于能源行业的投资者和分析师而言，其中包含了许多有价值的信息和深刻的市场见解。

煤炭市场新动态：供给收缩与库存下降下的煤价走势

2025年的煤炭市场正迎来新一轮周期的上行。根据最新发布的《供给收缩，库存稳降，节前煤价或趋稳偏强》行业周报，我们可以清晰地看到当前煤炭市场的一些关键变化。报告指出，动力煤价格本周有所上涨，秦皇岛港动力煤价格周环比增加了5元/吨，而产地动力煤价格也显示出不同程度的上涨。与此同时，炼焦煤价格则相对稳定，部分地区价格甚至出现下降。

供给收缩的现象在煤矿产能利用率的数据中得到了体现。样本动力煤矿井产能利用率和样本炼焦煤矿井开工率均呈现周环比下降，分别下降了0.5个百分点和8.2个百分点。这表明煤炭供给正在经历一定程度的收缩，这可能与春节前煤矿供给收紧有关。大秦铁路日发运量快速降至90万吨，港口库存稳步下降，这些因素共同作用下，煤炭价格得到了一定程度的支撑。

需求方面，内陆17省和沿海8省的日耗均呈现周环比增加，分别上升了2.68%和0.92%。这反映出煤炭需求在节前保持相对稳定。化工耗煤周环比也有所增加，上升了1.28%，而钢铁高炉开工率则略有下降，为78.1%，周环比下降了0.61个百分点。这些数据表明，非电需求领域对煤炭的需求有所增加，而钢铁行业的煤炭需求则略有减少。

煤炭价格的未来走势是市场关注的焦点。报告认为，随着煤炭供给的小幅收缩和需求的相对稳定，春节前煤炭价格可能会趋稳偏强。这一判断基于当前的供需状况和市场基本面。值得注意的是，尽管今冬气温持续偏暖，终端电厂库存仍处于安全水平，采购意愿并未明显提升，这可能会对煤炭价格的上涨形成一定的制约。

报告还强调了煤炭板块的投资价值。信达能源团队认为，煤炭产能短缺的投资逻辑未变，煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变，优质煤企的高盈利、高现金流、高ROE和高分红的核心资产属性未变。这些因素共同支撑了煤炭资产的性价比、高胜率和高赔率。在能源大通胀的背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧的格局仍未改变，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红、高股息的属性。

投资建议方面，报告建议重点关注内生外延增长空间大、资源禀赋优的煤炭企业，如兖矿能源、电投能源等，以及央改政策推动下资产价值重估提升空间大的煤炭央企，如中国神华、中煤能源等。此外，全球资源特殊稀缺的优质冶金煤公司，如平煤股份、淮北矿业等，也是值得关注的对象。

风险因素方面，报告提醒投资者关注重点公司可能发生的煤矿安全生产事故，下游用能用电部门可能继续较大规模限产，以及宏观经济可能超预期下滑的情况。

综上所述，煤炭市场正经历供需两端的变化，这些变化将直接影响煤炭价格的走势。投资者在做出投资决策时，应密切关注市场供需状况、价格变化以及政策动向，以把握煤炭市场的投资机会。

这篇文章的灵感来自于《供给收缩，库存稳降，节前煤价或趋稳偏强》这份报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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