【国海证券】2025年电力设备年度展望-国内景气高确定性_海外提供成长性空间

国海证券近日发布了《2025年电力设备年度展望：国内景气高确定性，海外提供成长性空间》的研究报告。该报告深入分析了国内电力设备行业的高景气度和海外市场的增长潜力，指出国内特高压及主网市场的扩容为新进入者带来机遇，同时预测电网侧配网投资增速有望提升，而海外市场则因供给短缺而为国内企业提供了成长性空间。报告中包含了对多家重点公司的盈利预测和投资评级，提供了行业趋势、投资机会及风险提示的全面分析，是投资者理解和把握电力设备行业动态的宝贵资料。

2025年电力设备行业展望：国内景气度高涨，海外市场空间广阔

电力设备行业在2025年迎来了新的发展机遇。国内特高压和主网投资的持续性趋势不变，为行业带来了高确定性；同时，海外市场为中国企业提供了成长性空间。这份报告详细分析了电力设备行业的国内外市场情况，为我们揭示了行业的未来趋势。

国内特高压及主网投资的持续性趋势，为行业带来了稳定的增长预期。2024年特高压核准招标低于预期，但2025年有望核准开工5条特高压直流线路，显示出特高压建设的持续性。特高压直流年均核准招标预计为3-5条，交流2-4条，这为相关企业带来了业绩增长的确定性。特高压产品盈利能力高于其他电压等级，重点企业业绩具有较高确定性，管理提升有望带动盈利能力持续提升。

国内配网投资增速有望提升至15-20%，增量细分市场和上游龙头企业将迎来投资机会。配网投资占电网投资比重超过50%，尽管电网投资侧重配网，但配网增速难以大幅超出电网行业投资增速。数字化智能化增量、开关环保型替代、非晶变压器渗透率提升等细分市场值得关注。这些领域的需求弹性和盈利性较好，为相关企业带来了增长机遇。

海外市场为中国电力设备企业提供了巨大的成长空间。全球电网投资持续增长，2023年全球电网投资达到3750亿美元，预计2024年将达到4000亿美元。美国、欧洲和中东等地区的需求增长尤为显著。中国企业在海外市场的出口额持续增长，2024年前11月出口额同比增长12.5%，显示出中国企业在全球市场的竞争力。

海外供给短缺的局面有望逐步缓解，但国内龙头企业的出海趋势将持续。随着海外电力设备企业扩产，供需形势可能发生转变，尤其是配电产品。电力设备出口预计将转向国内优质企业海外市占提升，投资从行业beta转向个股alpha。深耕海外市场的优质企业具有较大的成长空间，部分企业有望成为全球性的电力设备供应商。

投资建议方面，报告建议关注出海长期成长性和国内需求确定性的企业。出海企业如思源电气、三星医疗、海兴电力等，以及国内特高压环节核心标的如许继电气、平高电气、中国西电等，都是值得关注的投资对象。这些企业在国内外市场的表现，将直接影响电力设备行业的未来发展。

风险方面，新能源发展不及预期、海外电网建设改造不及预期、国际市场风险、国内企业竞争格局恶化等因素，都可能对电力设备行业产生影响。投资者需要密切关注这些风险因素，做出合理的投资决策。

这篇文章的灵感来自于国海证券发布的《2025年电力设备年度展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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