蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，CIC灼识咨询发布了《黄金行业蓝皮书》报告，该报告深入分析了黄金珠宝行业的发展趋势、市场规模、消费特性以及品牌竞争格局。报告指出，黄金珠宝零售是一门好生意，行业发展契合消费趋势，黄金材质的保值属性有望打开更广阔的日常消费场景，且品牌具有充足的升级发展空间。报告中提到，中国珠宝首饰市场规模在2023年达到8,200亿元，黄金首饰作为最大的细分品类，占比约57%，显示出黄金消费具有高成长性。此外，报告还探讨了供需两端如何共同驱动行业发展，渠道建设和品牌影响如何成为行业竞争的关键。这份报告为投资者和业内人士提供了丰富的市场信息和深刻的行业洞察，是一份不可多得的行业研究成果。
黄金珠宝行业在中国正迎来前所未有的发展机遇。根据CIC灼识咨询发布的《黄金行业蓝皮书》，中国不仅是全球黄金消费的大国，而且在消费趋势、抗风险能力以及品牌升级空间等方面展现出了巨大的潜力和优势。
首先，黄金珠宝零售是一门好生意。行业发展与消费趋势紧密契合，消费者的消费决策更加谨慎，黄金产品的保值属性有望打开更广阔的日常消费场景。产品工艺的更新迭代，既满足了中产阶级对审美和身份彰显的需求，也符合年轻人对首饰功能的诉求。黄金的抗风险能力强，由于其材质的保值增值属性，减值风险较其他品类显著更低，有效增强了渠道在外部环境波动下的抗风险能力。
从长期来看，品牌具有充足的升级空间。品牌营销推动古法黄金破圈，打开黄金市场的新增长空间。终端销售以线下为主，终端门店覆盖成为品牌经营致胜的关键。行业内产品革新刚刚起步，各大品牌均在积极探索新工艺、新设计落地的可能，有望进一步获得年轻一代及中产阶级消费者认可，增厚品牌方盈利能力。
黄金消费具有高成长性。中国珠宝首饰行业市场规模在2023年达到8,200亿元，其中黄金首饰为最大的细分品类，占比约57%。三线及以下城市是体量最大，也是增速最快的珠宝首饰市场，2018至2023年均复合增长率达7.8%，但人均珠宝首饰消费额远远低于高线城市，市场潜力巨大。
中国的黄金消费量始终占据全球消费量近三分之一的份额。自2012年以来，中国黄金消费量一直处于世界领先地位。长期看来，随着经济发展和人均可支配收入的提高，黄金市场空间广阔；短期来看，悦己消费崛起，叠加金价慢涨和避险情绪，激发了黄金的消费需求。
黄金的特殊属性造就了下游需求以消费需求和投资需求为主体的结构。黄金的保值属性，为黄金带来投资价值；金融危机、欧债危机等市场动荡时期，经济下行，各国央行采用超宽松货币政策对冲，实行利率下行，市场对黄金的避险需求有所提升，拉动黄金价格上涨。
近年来中国接连采取货币宽松政策，外汇储备及黄金储备不断攀升。黄金储备量从2018年末的5,956提升至2023年末的7,189万盎司。受各方买入的影响，黄金价格不断提升。随着黄金价格上升，黄金饰品价格随之上涨，为珠宝首饰行业推高行业壁垒。在此条件下，头部珠宝首饰品牌相较尾部品牌具备更高的竞争力。
在所有的中国社会消费品零售品类中，金银珠宝是2022年至2023年增长最快的品类。中国尤其是大陆市场人均消费额保有巨大增长空间，且居民人均可支配收入稳步上涨加持购买能力的情况下，我国黄金珠宝市场销售额有望迎来戴维斯双击。
中国中产及以上阶层人数占比不断攀升且掌握了大量社会财富，注重产品本身的价值，期望通过配饰和器具彰显文化气质、高端审美和尊贵身份，存在大量的首饰购置需求。新兴消费渠道种类不断延伸，珠宝电商发展势头强劲，网上渠道的金银珠宝类零售额增速远高于全渠道增速，珠宝饰品市场未来仍有广阔的成长空间。
国潮审美崛起，国货和中国元素产品关注度和认可度提高，国潮成为国货品牌差异化竞争优势赛道。消费者对不同品牌的关注度，乐于接受不同类型产品融入国潮概念会增加消费欲望。中国具有悠久的穿金戴银历史，金饰和特定的传统元素（如转运珠）的吉祥、平安、幸福等美好寓意传至今日并深入人心，国潮审美的推动是黄金珠宝消费增加的动力之一。
婚庆需求占比持续降低，悦己型消费成为消费者购买黄金饰品的主导因素。我国黄金珠宝消费已完成场景切换，驱动我国黄金珠宝消费中长期稳中向上。从中长期维度来看，我国黄金珠宝消费核心场景已从婚庆切换至自戴或赠礼，背后的核心驱动在于：1)悦己消费；2)产品工艺的进步带动新品迭代的加快；3)“她经济”的崛起。
黄金终端消费已完成场景切换，非婚庆需求被释放，年轻客群需求崛起。Z世代消费意愿增长迅猛，24岁以下从未买过金饰但具有金饰购买意向的消费者占比达59%，远远高于其他年龄段，可见年轻一代消费者将成为未来黄金珠宝消费的主要人群。
从黄金工艺看来，古法黄金打开了产品创新和工艺提升的空间，为市场持续发展注入动力。古法金、5G金等近年兴起的新工艺产品为行业发展持续注入动力。古法工艺强调厚重质感，产品加工费高于普通工艺产品，产品毛利率也高于普货黄金。
中国珠宝首饰产业链中，下游的品牌运营和渠道建设是提升产品附加值的关键，是企业构建长期竞争优势的重点。上游的原材料供应商由于资源的控制权，占据了较高的利润分成；中游的加工制造商则因为竞争的激烈和产品的同质化，利润相对较低；下游的渠道商和品牌运营商则通过提供差异化的服务和品牌价值，能够获得较高的利润分成。
短期看来，黄金首饰终端销售仍然以线下为主，渠道逻辑下迅速布局门店，提升消费者触达是品牌经营的关键。线下销售占比九成，线上占比边际提升。黄金首饰行业是非常典型的连锁业态，消费者处于产品质量、消费体验、运输、售后等因素的考虑，会选择就近或者高端的商场，黄金的销售渠道仍然以传统线下销售模式为主，品牌营收与门店数量呈强关联性。
市场集中度不断提高，头部品牌份额快速提升；中长期看来，行业竞争要素将由渠道逻辑转向品牌逻辑，未来对于“品牌”有望给予更高估值。伴随消费升级，消费者的品牌、品质消费意识逐步提升，黄金珠宝行业由数量型增长转向质量效益型增长，具有强大品牌、渠道和产品设计能力的企业优势突出，行业集中度逐步提高。
中国黄金头部品牌以其卓越的品质、精湛的工艺、创新的设计以及深入人心的品牌形象，持续引领着国内黄金珠宝市场的发展潮流，赢得了广大消费者的信赖与青睐。
这篇文章的灵感来自于CIC灼识咨询发布的《黄金行业蓝皮书》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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