蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，光大证券发布了一份名为《全地形车行业深度报告》的行业研究报告。这份报告深入分析了全地形车行业的全球竞争格局、市场需求动态以及国内企业在全球市场中的表现和战略布局，揭示了中国企业如何凭借供应链优势在全球全地形车市场中崭露头角，并预测了行业的未来发展趋势。报告中不仅包含了对全地形车市场规模、销量、价格趋势的详尽数据，还对行业内的重点企业进行了深入的财务分析和投资评级，提供了丰富的行业洞察和投资建议。
全地形车行业：中国品牌出海正当时
全地形车，这个名字听起来可能有点陌生，但它们其实就是我们常说的“沙滩车”或“四轮越野机车”。这种车辆设计用于各种地形，包括泥地、沙地、山地等非铺装地面。近年来，全球全地形车市场规模已超百亿美元，并且保持着稳健增长。特别是在北美地区，全地形车的销量占全球总销量的84%，显示出这一地区对全地形车的强烈需求。
中国企业在全球全地形车市场中逐渐崭露头角。根据光大证券的深度报告，国内厂商凭借制造及成本优势，全球份额逐年提升。以春风动力为例，这家公司经过十年沉淀，目前在欧洲市场市占率第一，并在疫情导致欧美供应链停摆期间，凭借优异供应体系及产品加速进入欧美市场，2023年全球销量份额达15%，与全球龙头差距逐步收敛。
全地形车的需求增长与GDP增速紧密相关。美国作为全球最大的全地形车消费市场，其GDP增速与全地形车行业销量增长呈正相关。这意味着，随着经济的发展，人们对于休闲娱乐的需求增加，全地形车的销量也随之增长。此外，产品结构升级和小改款跑赢通胀的逻辑，成为行业均价持续向上的主要驱动因素。
国内企业在全地形车行业的竞争力持续提升。中国全地形车行业厂家依托成熟的供应链及成本优势，从代工到自主品牌出海，近十年行业发展迅速。2014-2023年，中国全地形车出口销量由9万辆升至37万辆，出口额由1.9亿美元提升至8.7亿美元，显示出中国品牌在全球市场的竞争力。
春风动力等国内企业深耕北美地区，构建长期竞争壁垒。全地形车生意属性类似摩托车、汽车，要求企业以消费品的逻辑去参与竞争。春风动力通过提高产品覆盖度及产品结构升级，切入细分市场需求并拉动产品整体均价上行。同时，公司持续铺设渠道网络，并通过供应体系改革打通前后端体系，提升生产、库存及终端动销效率。
布局海外产能弱化外部风险因素，利于估值中枢提升。受前期加征关税及海运费高涨影响，国内企业利润中枢近年波动较大。随着春风动力、涛涛车业等国内企业积极布局海外产能，关税风险逐步可控，有望进一步提高行业长期盈利和估值中枢。
投资建议方面，全球全地形车行业进入稳健增长期，未来随着经济发展及产品结构升级，行业通过量价齐升维持稳健增长。北美为主要消费区域，看好具备先发优势、深耕北美地区并拥有海外产能的国内整车标的，如春风动力、九号公司-WD、涛涛车业，有望实现全球份额的提升及产品结构持续升级。
这篇文章的灵感来源于光大证券发布的全地形车行业深度报告。除了这份报告，还有许多同类型的研究报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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