【中原证券】后布雷顿森林体系下全球资产价格走势及启示

中原证券近日发布了一份名为《后布雷顿森林体系下全球资产价格走势及启示》的行业研究报告。该报告深入分析了布雷顿森林体系瓦解后全球资产价格的周期性特征和影响因素，结合中美贸易摩擦的背景，探讨了其对中国经济及A股市场的潜在影响。报告内容丰富，涵盖了从历史背景到当前形势的多维度分析，提供了对全球经济格局变迁的深刻见解，对于理解当前国际货币体系下的资产定价逻辑和投资策略具有重要参考价值。

在全球化的经济格局中，布雷顿森林体系的瓦解和美国“对等关税”政策的实施，对全球资产价格走势产生了深远影响。从历史维度来看，布雷顿森林体系的崩溃标志着国际货币体系进入了一个更加自由、灵活但也更加动荡的时代。这一转变不仅改变了全球货币循环方式和资产定价逻辑，而且对各国经济政策和国际金融市场产生了重要影响。

自1971年布雷顿森林体系瓦解以来，全球主要资产价格呈现震荡上行态势，波动性较之前显著加大。特别是黄金和全球债券在近十年内实现了较好收益，反映出市场避险意识和避险情绪的强化。这一现象在中美贸易摩擦的背景下尤为明显。2018年以来，中美贸易摩擦对全球贸易格局和金融市场造成了巨大冲击。美国对中国商品加征关税，导致全球供应链重组，影响了全球经济增长和资产价格走势。

在中美贸易摩擦中，美国采取了多种手段，包括关税加征、单边制裁、长臂管辖和供应链“友岸化”等，以降低对“中国制造”的依赖度。这种贸易保护主义和单边主义的行为，不仅影响了中美两国的经贸关系，也对全球经济秩序造成了冲击。美国的这些举措，表面上是为了缩减贸易逆差、保护本国产业，但实际上是为了固化“美国优先”的国际格局，遏制中国技术崛起。

美国“对等关税”政策的实施，进一步加剧了全球金融市场的震荡。这一政策的加征力度和广度超出了市场预期，引起了全球市场的恐慌。美股创下2000年以来的最差单周表现，亚太股市遭遇“黑色星期一”，上证指数下跌7.34%，深证成指下跌9.66%，香港恒生指数下跌13%。此外，人民币汇率一度跌至7.4290，创历史新低；美元指数创新近三年来的最大单日跌幅。

面对美国“对等关税”的挑战，中国采取了一系列反制措施，包括对原产于美国的部分进口商品加征关税，将美国企业纳入制裁名单等。这些措施显示了中国在维护国家利益和全球贸易秩序方面的决心。同时，中国的“稳股市”政策组合也呈现出工具箱充足、惠及面更广、注重预期管理的特点，预计将有效实现资本市场“稳定器”功能。

在全球经济面临重大挑战的背景下，中国的政策应对显得尤为重要。预计中国将推出增量政策，全力扩大内需，以积极应对美国高关税对经济带来的冲击。财政政策方面，可关注提振消费、稳楼市等增量政策落地；货币政策方面，可关注央行多次提及的择机降准降息落地。这些政策的实施，将有助于稳定市场预期，减轻贸易摩擦对中国经济的影响。

总的来说，布雷顿森林体系的瓦解和美国“对等关税”政策的实施，对全球资产价格走势产生了深远影响。在这一背景下，中国的政策应对显得尤为重要。通过积极的财政政策和货币政策，中国有望稳定市场预期，减轻贸易摩擦对经济的影响，推动经济平稳增长。

这篇文章的灵感来自于中原证券发布的《后布雷顿森林体系下全球资产价格走势及启示》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。