【东吴证券】保险行业2025年中期投资策略-负债端持续改善_利差损风险逐步缓解

东吴证券近日发布了《保险行业2025年中期投资策略-负债端持续改善_利差损风险逐步缓解中》的研究报告。该报告深入分析了2025年第一季度保险行业的经营状况，探讨了产品变革趋势，并对未来的投资策略提出了建议。报告指出，保险行业在负债端持续改善，利差损风险逐步缓解，同时展望了健康险、分红险等产品的发展前景。报告中还包含了对行业风险的提示和投资评级标准的说明，为投资者提供了全面的行业分析和投资参考。这份报告是理解当前保险行业动态和未来发展趋势的宝贵资料。

保险行业在2025年中展现出了新的发展态势，负债端的持续改善和利差损风险的逐步缓解成为行业的两大核心主题。根据东吴证券发布的《保险行业2025年中期投资策略》报告，我们可以深入探讨保险行业的发展趋势和未来的投资机会。

2025年第一季度，保险行业经营情况显示，寿险的新业务价值（NBV）延续了较快的增长势头，而产险的综合成本率（COR）同比显著改善。报告指出，上市险企净利润和净资产受到利率上行和债市下跌的影响，出现了短期波动。尽管如此，新单结构的改善和NBV margin的显著提升，带动了NBV的快速增长。特别是在分红险转型等因素的推动下，分红险在新单期交保费中的占比显著提升，业务结构得到了明显的改善。

产品变革是保险行业发展的另一个重要趋势。从单一的保障型产品发展到多元保障加上长期储蓄的复合型产品，保险产品经历了深刻的演变。当前，重疾险面临转型挑战，但大健康和大养老领域的需求广阔，为保险产品创新提供了新的方向。储蓄险方面，增额终身寿险成为主要产品，其设计类型正由传统险向分红险转型，以适应市场变化和客户需求。

海外市场的经验和发展趋势也为国内保险行业提供了借鉴。美国和英国市场以年金险为主，侧重于养老需求的长期增值与投资；日本市场基于老龄化特征，大力发展医疗险等第三领域保险产品。这些经验表明，保险产品的发展方向应与本土国情紧密结合，储蓄与保障均有机会。

投资策略方面，报告认为市场储蓄需求依然旺盛，负债成本有望逐步下降，从而缓解利差损压力。此外，随着国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，将减轻保险公司新增固收类投资的收益率压力。当前保险板块估值处于历史低位，行业维持“增持”评级，显示出较好的投资价值。

风险提示方面，报告指出长端利率趋势性下行、股市持续低迷以及新单保费增速明显放缓是保险行业面临的三大风险。这些风险因素可能对保险行业的盈利能力和业务增长产生不利影响。

从报告中我们可以清晰地看出，保险行业在负债端的改善和产品创新方面取得了积极进展，同时，行业也面临着利率和市场波动等外部风险的挑战。投资者在考虑保险行业的投资机会时，应充分考虑这些因素，并关注行业的结构性变化和长期发展趋势。

这篇文章的灵感来源于东吴证券发布的《保险行业2025年中期投资策略》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。