蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
华创证券近日发布了《食品饮料行业2024年报&2025年一季报总结》报告，这份报告深入分析了食品饮料行业在2024年和2025年一季度的财务表现及市场趋势。报告指出，白酒板块底部信号显现，结构剧烈分化，而大众品板块中的乳业、啤酒已走出底部，零食和饮料表现亮眼。报告中还涵盖了对行业未来发展的投资建议，强调了内需修复的重要性，并提出了针对不同子板块的具体投资策略。这份报告为投资者提供了丰富的行业数据和深入的市场分析，是理解当前食品饮料行业动态和制定投资决策的宝贵资源。
食品饮料行业在2024年经历了一系列变化，这些变化不仅影响了白酒板块，也深刻影响了大众消费品板块。2025年一季度，行业整体呈现出筑底回升的趋势，尤其是白酒行业，底部信号逐渐显现，结构分化加剧，龙头企业的韧性尤为突出。
白酒行业在2024年面临需求整体走弱的压力，导致上市酒企报表承压。全年行业收入和利润分别同比增长7.7%和7.6%，但除了茅台外，其他头部酒企均放弃了既定的增长目标。进入2025年，务实的定调让行业在一季度实现了开门红，多数酒企实现了正增长。特别是茅台，其收入和利润分别增长了11.7%和13.8%，领跑全行业。五粮液在千元价格带中唯一实现正增长，而次高端价格带中，汾酒表现更为强劲。区域龙头如古井和今世缘也在各自市场明显强于竞争对手。
资本市场端，业绩降速后，酒企普遍加强了分红回报，以牢筑价值底线。头部酒企通过高分红和大额回购手段进一步保障股东回报，提振市场信心，使得股息具备吸引力，安全边际充足。
大众品板块中，乳业和啤酒已经走出底部，零食和饮料表现亮眼。2024年四季度和2025年一季度合计，板块收入和利润分别同比增长2.4%和8.4%。尽管外部需求延续平淡，竞争依然激烈，但细分龙头如伊利、青啤等在前期去库调整到位后，收入开始加速，回款收入比等指标亦有改善。精益费投管理和成本红利延续等因素，使得业绩多符合预期甚至超预期，经营率先走出底部。
投资建议方面，随着内需在宏观经济中的地位更加突出，行业中观层面看，新场景和新品类结构性机会已频出。建议重视内需修复，先锐度，再厚度。白酒行业底部渐显，建议配置龙头。大众品板块中，零食和饮料顺势而为，拥抱啤酒和乳业右侧回暖，布局酵母经营向上周期。
风险提示方面，需求复苏不及预期、库存消化情况不及预期以及竞争加剧等因素都可能对行业造成影响。
这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《食品饮料行业2024年报&2025年一季报总结》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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