【国金证券】中小盘成长激流勇退_资金主动流入黄金+医药

国金证券近日发布了一份名为《中小盘成长激流勇退_资金主动流入黄金+医药中》的行业研究报告。该报告主要分析了2025年第一季度主动偏股型基金的持股市值、定价权、仓位变化以及资金流向，特别指出了中小盘成长股受到青睐，同时黄金和创新药行业获得了资金的主动流入。报告中还详细讨论了不同板块和行业的配置吸引力，以及公募基金对不同市值股票的偏好变化，提供了对市场趋势和投资机会的深入见解。这份报告是投资者理解当前市场动态和基金行为模式的宝贵资料，对于把握行业趋势和制定投资策略具有重要的参考价值。

中小盘成长股引领市场新趋势

2025年第一季度，主动偏股型基金的持股市值和定价权略有下滑，但整体仓位明显提升，显示出市场对A股的配置吸引力在增加。特别值得注意的是，平衡混合型基金和灵活配置型基金的仓位提升显著，反映出市场对当前A股市场的信心。在板块配置上，港股和科创板的仓位连续上升，显示出资金对这些板块的偏爱。

在资金流向方面，主动偏股型基金在成长和消费板块上出现了“获利了结”的现象，而黄金和创新药行业则出现了主动流入。这一趋势表明，投资者对于成长股的热情有所减退，而对于具有防御性质的黄金和创新药行业则表现出更多的兴趣。

汽车和电子行业的定价权较高，且趋势较强，这表明公募基金在这些行业的投资影响力较大。从超配比例来看，科技和消费行业均明显超配，尤其是电子行业，其超配比例最高，显示出机构对科技行业的偏好。

中小盘成长股的风险偏好提升

在当前市场环境下，主动偏股型基金对中小市值股票的偏爱明显，这与去年第四季度至今年第一季度的市场趋势相吻合。宽货币政策和财政政策的宽松，以及AI产业的快速发展，为中小盘科技公司提供了良好的发展环境。流动性的提升和产业主题的催化，使得TMT和机器人等中小盘科技公司受益匪浅。

然而，随着市场底部的确立，风险变得可控，高股息资产的吸引力下降。公募基金减少了对红利资产的持仓，这与我们之前的逻辑相符合。展望第二季度，宏观经济环境可能转向谨慎，国内基本面可能边际转弱，流动性可能略有收紧，这可能导致中小盘成长股的“进攻”优势减弱，市场可能转向大盘价值股的“防御”。

黄金和创新药行业的资金流入值得关注

在主动加仓的前50只个股中，黄金股和创新药股占据了相当大的比重。黄金股的持仓市值几乎占据了有色金属行业的四分之三，而创新药则占据了医药行业的近五分之四。这些行业的仓位和定价权均有所上升，显示出市场对这些行业的看好。

尽管黄金和创新药行业的仓位和定价权有所上升，但仍有进一步提升的空间。如果市场出现回调，这可能是一个买入的机会。因此，投资者应密切关注这些行业的动态，把握投资机会。

总结

这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《中小盘成长激流勇退，资金主动流入黄金+医药》报告。报告深入分析了2025年第一季度主动偏股型基金的持仓情况，揭示了市场对中小盘成长股的新趋势，以及资金流向黄金和创新药行业的现象。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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