【开源证券】化工行业2025年中期投资策略-厚积薄发_化工周期新起点

近日，开源证券发布了一份名为《化工行业2025年中期投资策略-厚积薄发：化工周期新起点》的行业研究报告。该报告深入分析了化工行业在国内外供需改善、全球份额提升以及原油价格下降等多重因素影响下，有望开启新的周期起点。报告中不仅详细探讨了化工行业的供给、需求、成本端的变化，还对短期和中长期内的投资策略进行了展望，涵盖了制冷剂、氨基酸、民爆、军工新材料等多个子行业的市场分析和投资建议。这份报告是投资者理解化工行业发展趋势和把握投资机会的宝贵资料，提供了丰富的行业数据和深入的市场洞察。

化工行业正站在新周期的起点上
化工行业，这个听起来有点硬核的领域，其实和我们每个人的生活都息息相关。从我们穿的衣服、用的手机，到汽车、建筑，化工产品无处不在。最近，化工行业迎来了新的转折点，这个变化可能会对我们的生活产生深远影响。

国内供需改善，全球份额提升
国内化工行业的供给正在改善。2024年以来，行业固定资产投资增速明显放缓，政府工作报告中提到要整治“内卷式”恶性竞争，这意味着供给端将迎来边际改善。同时，我国化工品在全球市场的占有率稳步提升，这为化工行业开启了新的周期起点。

需求端也在变化。外需受到冲击，但国内稳内需政策有望密集推出，内需有望稳步恢复。美国发布的一系列关税政策可能会加剧全球经济衰退风险，这对全球化工行业来说是个挑战，但对国内化工行业来说，可能是个机遇。

成本端的变化也值得关注。美国新关税政策宣布后，国际原油价格下行明显。国内煤炭安全稳定供应能力持续增强，煤炭、天然气价格震荡下行，这对化工行业来说是个好消息，因为成本降低了。

短期海外需求受冲击，内需相关标的值得看好
在短期内，海外需求可能会受到冲击，但内需相关行业的表现值得期待。比如制冷剂行业，配额制下涨价行情仍将延续。氨基酸行业也会受益，因为对等关税计划推升豆粕、玉米价格偏强运行，支撑氨基酸需求增加。民爆行业国内需求高速增长，军工和新材料行业也是推荐关注的领域。

中长期看好化工重启新一轮周期
从中长期来看，化工行业在油价低位下，全球复苏背景下有望重启新一轮周期。华鲁恒升、大炼化、长丝企业等都有望在底部利润抬升。这意味着，随着经济的复苏和油价的稳定，化工行业的盈利能力有望增强。

化工行业的估值处于历史低位
目前，化工行业的估值处于历史低位，这为投资者提供了一个不错的投资机会。随着国内化工品供需格局的改善、我国化工品在全球竞争力的加强，以及油、煤价格回调带来成本端支撑，化工板块估值仍有较大提升空间。

投资建议
对于投资者来说，现在是关注化工行业的一个重要时刻。建议关注那些在供需格局优先改善的行业标的，如制冷剂、氨基酸、民爆、军工&新材料等行业。同时，对于那些在油价低位下，全球复苏背景下有望重启新一轮周期的企业，如华鲁恒升、大炼化、长丝企业等，也值得重点关注。

风险提示
当然，投资总是伴随着风险。政策执行不及预期、原油及产品价格大幅波动、安全环保生产等都是需要关注的风险点。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些风险因素。

文章的灵感来自于这份报告
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