【中泰证券】轻工行业24年及25Q1业绩总结-春寒料峭中的新芽与暗流

中泰证券近日发布了《轻工行业24年及25Q1业绩总结》报告，这份报告深入分析了轻工行业在2024年及2025年第一季度的业绩表现，涵盖了文娱个护、家居、轻工出口、造纸和电子烟等多个子板块的市场动态和企业表现。报告指出，在春寒料峭的市场环境中，轻工行业展现出新芽与暗流，特别强调了新消费趋势下细分龙头的高成长性，以及在原材料价格波动、宏观经济变化等风险因素下行业的应对策略。报告中不仅提供了详尽的数据支持，还对各子行业的投资建议进行了详细阐述，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资参考。

轻工行业在2024年及2025年第一季度的表现，就像春天里的一棵树，虽然经历了寒冬，但新芽正在悄然生长。这份报告为我们揭示了轻工行业的新趋势和潜在机会。

在文娱个护领域，新消费的兴起带来了细分市场的龙头高成长。2024年，潮玩文创行业分化明显，泡泡玛特和卡游营收分别同比增长106.9%和277.8%，显示出强劲的增长势头。而传统玩具和文创企业，如晨光股份和奥飞娱乐，虽然面临业绩压力，但通过IP转型和品类创新寻求突破。个护用品方面，国货品牌在细分赛道上的崛起引人注目，百亚、润本等企业营收大幅增长。

家居行业在2024年面临业绩压力，但随着以旧换新补贴政策的逐步落地，2025年有望逐步改善。定制家居板块在2024年下半年受到补贴政策的拉动，收入端开始反映，25Q1进一步受益于补贴带来的订单兑现。软体家居板块在2024年收入磨底，单品类公司灵活运营，2025年有望迎来边际改善。

轻工出口领域，关税扰动持续，但企业政策底逐步清晰。出口链企业在关税谈判的反复中面临预期波动，但非美市场占比高的久祺股份、致欧科技，以及美国产能本地化构建护城河的梦百合，预计在关税冲击中将展现较强韧性。

造纸行业进入周期向上阶段，龙头布局性价比突显。2024年下半年利润环比下行，但随着纸浆成本压力减轻，大部分纸企利润环比24Q4修复。太阳纸业和仙鹤股份作为行业龙头，持续推荐。

电子烟行业方面，海外一次性监管收紧，口含烟品类巨头引领下高增长。思摩尔国际和雾芯科技在海外市场增长稳健，合成法尼古丁及尼古丁袋相关标的金城医药、润都股份值得关注。

轻工行业的波动与宏观经济紧密相关，原材料价格的大幅上涨、宏观经济的波动、行业政策的变动，都可能对行业造成影响。报告中提到，轻工制造行业上市公司实现营收6107亿元，同比增长0.82%，但归母净利润同比下降32.8%，显示出行业盈利能力面临挑战。

投资者在关注轻工行业时，需要密切关注政策动向和市场变化。报告中提到的投资建议，如关注新国货高成长、稳健增长的民用电工龙头、以及长期核心竞争力的出口企业，都是基于对行业深入分析的结果。

文章的灵感来自于这份《轻工行业24年及25Q1业绩总结》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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