【国际清算银行】德菲英引力比特币、以太币和稳定币跨境流动的实证分析(英)

近日，国际清算银行（Bank for International Settlements）发布了一份名为《DeFiying gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows》的研究报告。这份报告由Raphael Auer、Ulf Lewrick和Jan Paulick撰写，主要探讨了2017至2024年间，比特币、以太币和稳定币这两大原生加密资产以及两种主要的资产支持稳定币在184个国家之间的跨境流动趋势和驱动因素。报告指出，这些流动规模巨大，峰值时接近2.6万亿美元，其中稳定币占近一半的交易量。报告深入分析了投机动机和全球融资条件作为原生加密资产流动的关键驱动力，并发现地理障碍在加密资产流动中的作用相较于传统金融流动有所减弱，资本流动管理措施似乎效果有限。这份报告为我们理解加密资产在全球金融体系中的角色提供了宝贵的洞见，对于研究跨境资本流动、支付系统和去中心化金融的专业人士来说，报告中的内容极具价值。

在数字货币的世界里，比特币、以太币和稳定币等加密货币的跨境流动正变得越来越重要。这份名为“DeFiying Gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows”的报告，为我们揭示了这些流动的趋势和驱动因素。从2017年到2024年，全球184个国家之间的加密货币流动量激增，一度在2021年达到约2.6万亿美元的高峰，其中稳定币占据了近一半的份额。这些数据不仅展示了加密货币流动的规模，还让我们看到了它们在全球金融体系中日益增长的影响力。

报告指出，加密货币流动的地理分布发生了显著变化。例如，随着中国加强对加密货币的监管，跨境活动从中国转移到了印度、印尼和土耳其等其他新兴市场。这种转移不仅反映了各国政策的变化，也暗示了加密货币在全球金融流动中可能扮演的角色正在发生变化。

在探讨加密货币流动的驱动因素时，报告发现，投机动机和全球融资条件是原生加密资产流动的关键因素。对于稳定币和低价值比特币交易，交易动机发挥了重要作用，特别是在传统汇款成本较高的国家。这表明，加密货币可能正在成为传统金融汇款的替代品，尤其是在成本较高的情况下。

报告还提到，地理障碍在加密货币流动中的作用比传统金融流动要小。与传统金融流动相比，加密货币流动更少受到地理距离的影响，这可能是因为加密货币的去中心化特性。此外，资本流动管理措施对加密货币流动的影响似乎有限，这可能是因为加密货币的去中心化特性使得这些措施难以有效实施。

从国家层面来看，高通胀和高经济增长与加密货币跨境交易量增加有关。这可能是因为在通胀高企的国家，人们更倾向于使用加密货币来保值。同时，经济增长也可能促进了加密货币的使用，因为经济增长往往伴随着更多的经济活动，这可能需要更多的跨境支付解决方案。

报告还探讨了政策干预对加密货币流动的影响。研究发现，旨在减少资本流出和限制资本流入的政策措施对加密货币流动的影响有限。这可能是因为加密货币的去中心化特性使得这些措施难以有效实施。此外，报告还发现，政策措施的加强甚至可能与某些加密货币跨境流动的增加相关，这可能表明人们正在寻找绕过政策限制的方法。

总的来说，这份报告为我们提供了一个深入了解加密货币跨境流动的视角。它揭示了加密货币在全球金融体系中的新角色，以及它们如何受到各种因素的影响。随着加密货币的普及和接受度的提高，它们在全球金融流动中的作用可能会继续增长。对于政策制定者来说，理解这些流动的动态和影响将变得越来越重要。

这篇文章的灵感来自于国际清算银行发布的“DeFiying Gravity? An empirical analysis of cross-border Bitcoin, Ether and stablecoin flows”报告。除了这份报告，还有许多其他有价值的同类型报告，我们收录在同名星球，供大家自行获取。

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