【中原证券】上市券商2024年年报及2025年一季报综述：零售经纪、两融业绩贡献度明显上升，自营仍是核心变量

中原证券近日发布了一份关于上市券商2024年年报及2025年一季报的综述报告，这份报告主要分析了证券行业的经营业绩、业务表现及市场趋势，指出了零售经纪、两融业绩贡献度上升，自营业务作为核心变量的重要性，并提出了投资建议。报告中包含了对行业营收、净利润、业务占比等多个维度的深入分析，为理解当前证券行业的发展态势提供了丰富的数据支持和有价值的市场洞察。

在分析了【中原证券】发布的上市券商2024年年报及2025年一季报综述报告后，我们可以清晰地看到，2024年证券行业经营业绩实现了同比增长，2025年一季度增幅进一步扩大。这一趋势表明，尽管面临诸多挑战，证券行业依然展现出了强大的韧性和增长潜力。

报告指出，2024年证券行业营收增长11.15%，净利润增长21.35%，这是自2016年以来的次高位。特别是自营业务收入占比创下近十年新高，这一变化凸显了自营业务在证券行业中的核心地位。值得注意的是，2024年经纪、自营业务的增长带动了行业整体业绩的回升，而2025年一季度上市券商营收同比增长24.60%，归母净利润同比大增83.48%，这一显著的增长表明证券行业的盈利能力正在快速恢复。

在业务细分领域，泛自营业务持续回暖，尤其是固收类自营业务的高景气度为行业贡献了主要的增量。同时，零售经纪业务的推动作用也不容忽视，2024年日均股票成交量在四季度由降转升，2025年一季度增幅进一步扩大，这一变化直接推动了上市券商经纪业务的增长。

政策面上，中央政治局会议和两会政府工作报告多次强调“持续稳定和活跃资本市场”，这为证券行业提供了政策支持。基本面上，预计证券行业的整体经营环境将稳中向好，特别是在零售经纪业务、方向性权益类自营业务、融资融券业务等关键领域，上市券商的经营业绩有望持续改善。

估值面上，2025年以来券商板块平均P/B最高为1.544倍，最低为1.278倍，整体运行区间持续处于2016年以来券商板块1.55倍的平均P/B以下，特别是二季度以来再度回落至相对低位，为投资者提供了良好的入市机会。

在这样的背景下，投资者应积极关注券商板块。龙头类券商由于业绩稳定，抗周期能力增强，有望在板块再度走强时发挥引领作用。同时，财富管理业务突出、权益方向敞口规模较大的上市券商，在市场活跃时能更快释放业绩弹性，值得投资者关注。此外，低估值券商也是把握板块分化后结构性机会的可行策略，中长期布局兼具进攻与防守。

然而，我们也不能忽视风险。权益及固收市场的波动可能导致证券行业基本面改善程度不及预期，上市券商股价短期波动风险、资本市场改革政策效果不及预期，以及超预期事件可能导致2025年证券行业的盈利预期与实际经营业绩产生明显偏差。

总的来说，这篇文章的灵感来源于【中原证券】发布的上市券商2024年年报及2025年一季报综述报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。