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【和君】中国A股上市公司股权激励年度实践报告


近日,和君咨询联合和朴发布了《中国A股上市公司股权激励年度实践报告(2025)》,该报告基于对A股上市公司股权激励、员工持股计划、员工战略配售实施情况的深入分析,全面展现了中国A股上市公司股权激励的发展概况,并深度解读了其中的内涵与趋势。报告不仅涵盖了股权激励的总览、分布与渗透率、关键要素分析,还特别关注了国有上市公司的股权激励情况,以及股权激励的趋势与展望。这份报告是理解中国上市公司股权激励实践的重要参考资料,对于企业管理层、人力资源专家、投资者以及政策制定者都具有极高的参考价值。

中国A股上市公司股权激励年度实践报告揭示了股权激励在中国企业中的重要性和发展趋势。股权激励作为一种有效的人才管理工具,已经从企业发展的“奢侈品”转变为“必备品”。报告显示,2024年,A股有100家企业成功上市,其中81.0%的公司在上市前实施了股权激励,比2023年提高了4.6%。这表明越来越多的企业认识到股权激励在吸引和留住核心人才方面的重要作用。

股权激励公告数量的变化反映了市场环境对企业实施股权激励计划的影响。2011年至2021年是上市公司实施股权激励的爆发阶段,特别是2016年证监会发布《上市公司股权激励管理办法》后,上市公司实施股权激励迎来爆发式增长。然而,2022-2024年,受国内外宏观环境与经济形势影响,A股市场表现不佳,致使上市公司实施股权激励动力不足,公告数量开始下滑。2024年,尽管市场有所回暖,但股权激励公告数量相比2023年仍下降约9.0%。

从公司数量看,2010年实施股权激励的上市公司仅占当年上市公司总数的3.7%,而到了2021年,这一比例升至17.6%,表明股权激励在资本市场的渗透率逐步提升。但2022-2024年,受宏观环境不确定性增加、资本市场政策变化等因素影响,实施股权激励的上市公司数量和占比均出现下滑,2024年降至11.1%。

股权激励的分布与渗透率揭示了不同板块、行业、区域、市值和所有制形式下股权激励的实施情况。在板块分布上,“双创板块”实施股权激励的上市公司数量与占比持续提高,显示出科技创新型企业对股权激励的高接受度和积极性。在行业分布上,电子、计算机、医药生物、电力设备等行业在实施股权激励方面表现亮眼,这些行业发展迅速,竞争激烈,对人才的需求旺盛。在区域分布上,广东、江苏、浙江等经济发达地区的上市公司实施股权激励的比例较高。在市值分布上,市值在100-300亿元的上市公司股权激励渗透率最高,这些企业具备较大的发展潜力,对人才的需求强烈。在所有制形式分布上,民营上市公司是开展股权激励的主要力量,国有上市公司是重要组成部分。

国有上市公司的股权激励实施更为复杂,需要同时遵守国有企业和上市公司的相关规定。自2016年起,国有上市公司发布的股权激励公告数量持续增长,尤其在2018年以后,随着国企改革进程不断深化,这一数量于2021年达到了峰值。然而,2022-2024年期间,受整体市场环境变化的影响,国有上市公司股权激励公告数量有所回落。但从长周期来看,国企深化改革持续推进,国有上市公司的股权激励发展也将稳中求进,持续探索创新与优化。

员工持股计划作为另一种中长期激励方式,与股权激励在激励目的、价值导向上有所区别。员工持股计划更偏向于普惠式激励,注重企业长期稳定发展和凝聚力的提升,目的是让员工分享企业发展成果,强调员工群体与企业的利益共享。2014年,证监会发布了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》,开启了上市公司开展员工持股计划的发展阶段。自此以后,员工持股计划成为我国A股上市公司建立和完善劳动者与所有者利益共享机制,改善公司治理水平的重要方式之一。

文章的灵感来自于这份报告。这份报告只是对股权激励在中国A股上市公司中的实践做了一个总体的介绍,除了这份报告,还有一些同类型的报告,也非常有价值,推荐阅读,这些报告我们都收录在同名星球,可以自行获取。

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