【华金证券】A股下半年策略展望-行稳致远

华金证券研究所策略组近日发布了《行稳致远——A股下半年策略展望》研究报告，该报告深入分析了上半年A股市场的表现，并对未来半年的市场趋势、行业配置提出了专业的投资策略。报告指出，下半年A股市场可能处于盈利下、信用上的环境中，延续震荡趋势，建议关注科技、核心资产和低估值红利等行业的配置机会。这份报告提供了宏观环境分析、市场主线预测以及行业配置建议，是投资者把握下半年A股市场动向的重要参考，其中包含了众多有价值的市场洞察和投资建议。

A股市场下半年展望：震荡中寻求机遇

2025年已过半，A股市场经历了春季行情和加征关税后的反弹行情，下半年的走向成为投资者关注的焦点。根据华金证券研究所策略组发布的《行稳致远——A股下半年策略展望》报告，我们可以预见，下半年A股市场可能会处于盈利下、信用上的环境中，延续震荡趋势。

报告指出，上半年A股市场主要受政策和流动性因素驱动，中小盘成长板块表现较强，而下半年，基本面将占据主导地位。盈利可能因关税冲击和政策节奏放缓而下探，但信用可能回升，历史经验显示，在这种情况下，A股市场的表现往往偏向震荡。具体来看，下半年行业风格可能偏向均衡，超大盘和中小盘表现相对占优，尤其是高景气和政策导向的行业，如科技和消费板块。

下半年盈利可能冲高回落，但外资和融资流出风险不大。报告分析，下半年外资和融资大幅流出的风险较小。从历史数据来看，盈利下、信用上期间股市资金多流入，这为市场提供了一定的支撑。同时，“十五五”规划和中美关税谈判结果可能影响市场情绪，这些政策动向值得投资者密切关注。

行业配置方面，科技仍是下半年的配置主线。TMT、机械、电力设备、医药、食品饮料等行业被看好，这些行业不仅受益于产业趋势上行，还受到政策的支持。此外，核心资产和低估值红利也可能有配置机会，尤其是那些可能受益于人民币升值和外资流入的行业，如电新、医药、食品饮料等。

报告还提到，下半年市场趋势可能延续震荡偏强。盈利的回落和信用的回升将对市场情绪产生影响，而政策的发力和抢出口因素的消减可能导致盈利面临回落压力。尽管如此，信用周期有望企稳回升，为企业和居民中长贷增速提供支撑。

在宏观环境方面，报告分析了抢出口效应可能持续3个月左右，财政发力后下半年投资、消费仍有一定支撑。地产投资可能偏弱，但制造业PMI显示短期经济修复韧性仍在。此外，下半年消费可能继续维持高增速，服务消费和商品消费均有可能保持一定增速。

美联储降息预期反复对国内宽松影响有限，美国信用评级被下调，经济和通胀风险不确定性上升。在此背景下，国内可能进一步降准降息，以稳定经济增长。

风险提示方面，报告提醒投资者注意历史经验未来不一定适用、政策超预期变化、经济修复不及预期以及模型失效风险。这些因素都可能对投资决策产生影响。

综上所述，下半年A股市场虽然面临诸多不确定性，但通过深入分析报告中的数据和观点，我们可以发现，市场并非没有机遇。科技行业的持续增长、消费板块的稳定表现以及政策的支持都为投资者提供了潜在的投资机会。在震荡的市场环境中，保持谨慎的同时，寻找结构性机会，将是下半年投资的关键。

这篇文章的灵感来自于华金证券研究所策略组发布的《行稳致远——A股下半年策略展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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