【华西证券】计算机策略报告-25年H2重点-AI与稳定币

华西证券近日发布了一份名为《计算机策略报告-25年H2重点-AI与稳定币》的行业研究报告。该报告深入分析了全球人工智能（AI）应用需求的新时期和稳定币在全球金融定价权中的地位，指出AI技术已从基础设施竞争转向应用竞争的爆发，同时稳定币市场近5年加速扩张，尤其在美国和中国香港的政策推动下，稳定币市场正成为全球虚拟资产和货币市场的重要力量。报告中不仅提供了对AI和稳定币市场的深刻洞见，还涉及了相关技术和市场的最新动态，以及对未来发展趋势的预测，为投资者和行业从业者提供了宝贵的信息和指导。

全球人工智能和稳定币市场正迎来前所未有的发展机遇。AI技术的应用需求驱动着全球科技巨头的业绩增长，而稳定币市场规模的迅速扩张则预示着金融科技领域的新变革。这篇文章将深入探讨AI和稳定币在全球范围内的发展现状、影响及未来趋势。

AI技术已经从基础设施竞争转向应用竞争，市场对DS的R2版本的期待高涨，预计它将进一步降低模型应用的成本，加速应用的爆发。科技巨头如微软、Google、阿里等已经从AI技术中获得显著的收益。例如，微软2025年Q1的办公产品和云服务收入同比增长70.4%，服务器产品和云产品收入同比增长-0.29%，显示出AI技术在推动业务增长方面的潜力。AI技术不仅带来了增量模型的收入，还为传统业务如云计算带来了新的用户。

在算力领域，英伟达的业绩持续高增，国产算力也在迎头赶上。海外科技巨头的资本支出继续高增长，预示着海外算力高景气持续。国产算力公司如华为加快推出AI算力新品，预计25年下半年到26年国产算力有望进入跨越式增长阶段。

稳定币市场近5年加速扩张，全球稳定币总市值约2503.05亿美元，较2019年末的约50亿美元增长了近50倍。美国在稳定币领域快步向前，Circle上市拉开了美国稳定币市场新序幕，稳定币在符合监管和要求下登堂入室，意味着美国正加速发展稳定币市场。中国香港于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》使之正式成为法例，这一举动意味着我国正式追赶全球稳定币市场。

中美AI争夺战开启，GPT-5有望发布。ChatGPT4.5的发布标志着AI技术从“工具”向“协作伙伴”的进化。DeepSeek-R2预计将在模型规模、性能、成本等方面带来显著变化，此外多模态的领域值得关注。

全球AI算力需求激增，英伟达的AI计算能力每10年能提升大约100万倍。海外大厂坚定看好AI，谷歌计划在2025年投资750亿美元用于资本支出，微软预期资本支持持续增长。英伟达收入增长强劲，数据中心业务增长依旧强势。这些数据和趋势表明，全球AI领域正处于一个高速发展的阶段。

国内云厂商也纷纷加码AI，腾讯计划在2025年进一步增加资本支出，阿里最新宣布的三年3800亿资本开支，字节2025年的预算则达到1500亿元。华为昇腾910C架构升级，全互联架构与大规模训练的范式革命，展现了国产算力的强劲发展势头。

稳定币的合规化进程加速，Circle上市成为稳定币领域的首个IPO，股价飙升体现出稳定币商业模式获得传统资本市场的认可。欧盟MiCA框架的制约与机遇并存，要求100%储备支持，禁止储备借贷或再质押，规定定期审计，并禁止向代币持有者支付利息。

稳定币的未来充满机遇与威胁。市场集中度仍然是隐患，USDT和USDC份额之和约86%，一旦崩溃，可能引发市场系统性风险。然而，代币化存款和银行发行稳定币可能成为金融结算基础设施，而稳定币则在援助发放、跨境汇款和高通胀地区的新型货币工具方面发挥作用。

RWA助力Web3.0融入现实经济世界，全球链上RWA资产总价值已突破233亿美元。RWA正可以助力这场融合，因为RWA更直接地将现实世界资产映射到区块链上。对于传统金融市场用户来说，稳定币正是其进入加密货币市场、实现RWA进程的桥梁。

中国香港通过“稳定币+RWA+智能合约”的“三元耦合”范式构建全球首个合规数字金融生态，有望争夺RWA规则制定权，成为连接内地实体资产与全球资本的枢纽角色，巩固国际金融中心地位。

这篇文章的灵感来自于华西证券发布的《计算机策略报告-25年H2重点：AI与稳定币》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。