【国盛证券】房地产2025中期策略-结构化的时代_穿越周期的房企

国盛证券研究所近日发布了《房地产2025中期策略-结构化的时代_穿越周期的房企》报告，该报告深入分析了当前房地产市场的基本面状况、行业问题及政策复盘，并提供了针对性的投资建议。报告指出，尽管房地产市场面临诸多挑战，但仍存在穿越周期的房企和结构性机会，其中详细讨论了新房供给缩量、销售窄幅波动、房价环比下跌等现象，并对未来市场走势进行了预测。报告中还包含了对二手房市场活跃度、土地市场分化、核心城市土地热度等多个维度的深入解析，提供了丰富的数据和图表支撑，对理解当前房地产市场具有重要参考价值。

房地产行业在经历了数年的调整后，当前正处在一个关键的十字路口。2025年中期策略报告《结构化的时代，穿越周期的房企》为我们揭示了行业的新态势和未来可能的发展方向。

报告指出，全国商品房销售自2021年达到顶峰后，销售面积和销售金额分别回落至2010年和2016年的水平。2025年1-5月，全国商品房销售面积和金额同比分别下降2.9%和3.8%，显示出市场的低迷状态。新房供给的萎缩和销售的窄幅波动，成为压制市场修复的重要原因。百城新房供给在2025年继续萎缩，新增供应同比下降9.7%，新房成交也处于近七年较低水平。

在这种背景下，房地产市场的结构化特征愈发明显。一线城市的销售表现强于二线和三线城市，2025年1-6月，一线城市新建商品住宅销售面积同比增长13.8%，而二线和三线城市分别下降4.0%和5.0%。这表明，市场的复苏更多依赖于一线城市的带动。

房价方面，2025年5月新房价格同比下跌4.1%，二手房价格同比下跌6.3%，显示出价格的下跌趋势。尽管房价同比跌幅在2024年9月以来有所收窄，但全国层面价格的企稳仍需政策的支持。

在二手房市场，情况则有所不同。二手房市场的成交强度较高，2025年Q1处于历史高位。15个重点城市二手房成交面积环比微跌3%，同比下降10%，但仍处于2019年以来的第三高位。这表明二手房市场相对活跃，成交量处于历史较高位。

土地市场方面，2025年上半年核心城市优质地块竞拍热度提高，300城土地出让金同比增长36.8%，而成交建面同比增长4.1%。这反映出房企对核心城市地块的高度关注，以及政府为了提高房企拿地积极性而增加的核心区域土地供应。

报告还提到，房地产市场的风险防范和化解是中央政策的主要方向。2025年1-5月，房地产行业到位资金仍在小幅下降，制约了企业解决问题的速度。保交楼的推进依赖于净增资金的投放，而非贷款展期。对于房企风险层面，已经从保项目向保主体转变，但部分房企的处置仍在进行中。

在投资建议方面，报告认为，2025年地产板块主要关注政策和一二线基本面，同时观察一二线为主的核心城市基本面企稳的进度。政策的加码和实际执行落地程度，以及一线和部分二线的止跌企稳进度，将是2025年地产板块的两个主要驱动力。

综上所述，房地产行业正经历着深刻的结构性变化。市场的低迷、房价的下跌、新房供给的萎缩以及二手房市场的相对活跃，构成了当前房地产市场的主要特征。土地市场的热度提升，以及对房地产市场风险的防范和化解，进一步凸显了政策在市场中的重要作用。投资者在面对这样的市场环境时，需要密切关注政策动向和市场基本面的变化，以做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《结构化的时代，穿越周期的房企》中期策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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