【浙商证券】哑铃型策略的旧历史与新范式-穿越波动带_哑铃定乾坤

近日，浙商证券股份有限公司发布了一份名为《哑铃型策略的旧历史与新范式-穿越波动带 哑铃定乾坤》的策略深度报告。该报告深入分析了近十年来哑铃型策略的演变，并探讨了在当前经济和政策环境下，哑铃型策略的有效性及其配置建议。报告指出，在经济动能偏缓、货币环境宽松、新兴产业壮大的背景下，哑铃型策略通常表现较好，并基于当前经济恢复斜率偏弱但内力较强、国内外政策预期积极、市场下行保护充分等因素，认为下半年哑铃型策略可能依然有效。报告中不仅提供了对哑铃型策略历史演绎的深刻理解，还针对未来的市场配置提出了具体建议，对投资者把握市场趋势和优化投资组合具有重要参考价值。

哑铃型策略，穿越波动的稳健选择
近年来，投资市场波动不断，寻找稳健的投资策略成为投资者关注的焦点。哑铃型策略，作为一种应对市场波动的有效手段，其核心在于平衡风险与收益，通过配置高股息资产和新兴科技成长资产，实现在不同市场环境下的稳健增长。
从历史数据来看，哑铃型策略在经济动能偏缓、货币环境宽松、新兴产业壮大的背景下表现较好。这种策略的灵活性在于，它可以根据市场变化调整两端的比重，以适应不同的经济周期和市场趋势。例如，在2014-2015年，金融地产和TMT板块构成了哑铃的两端；而在2019-2020年，消费科技结构牛市中，食品饮料和硬科技/新能源成为新的焦点。
当前市场环境下，哑铃型策略依然有效。经济恢复斜率虽偏弱，但内力较强，国内外政策预期积极，市场下行保护充分。在这样的背景下，哑铃型策略的配置建议是：弹性端长期聚焦产业趋势，中短期捕捉轮动机会；防御端则看好银行趋势延续，特别是“银行+X”方向。
科技成长板块作为哑铃的进攻端，与总量经济相关性较弱，而与产业趋势紧密相关。当前，科技行情主线有望沿着“十五五”规划重点方向演绎，特别是在新能源、信息技术等领域。中短期内，市场情绪、估值水平、事件催化等因素将影响科技成长板块的表现。以TMT为代表的科技成长品种，在终端应用进一步落地和产业热点催化下，中期或仍有上行空间。
在防御端，红利风格的内部轮动值得关注。当前金融红利风格表现突出，特别是银行板块。金融红利风格友好度指标显示，银行板块的强势可能还未结束。此外，稳定红利风格友好度也相对较高，预示着红利风格内部可能呈现金融>稳定>周期≈消费的格局。
具体到投资选择，建议重点关注银行、煤炭、石化、家电等板块。这些板块不仅股息率高，分红稳定，而且盈利能力强，股价波动相对较低，是哑铃型策略中理想的防御端配置。
总之，哑铃型策略以其灵活性和平衡性，在当前市场环境下显示出其独特的优势。通过合理配置，投资者可以在追求稳健收益的同时，捕捉市场的结构性机会。这种策略不仅适用于当前市场，也适用于未来可能出现的各种经济环境变化。
这篇文章的灵感来源于浙商证券发布的《哑铃型策略的旧历史与新范式-穿越波动带 哑铃定乾坤》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也提供了深刻的市场分析和投资建议，这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取，以获得更全面和深入的市场见解。

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