【光大证券】2025年中期策略-望向新高

光大证券近日发布了《望向新高 ——2025年中期策略》报告，该报告深入分析了当前全球经济形势下的内部确定性因素，探讨了下半年市场预期差来源，并展望了市场新高的可能性。报告指出，尽管外部不确定性依然存在，但国内政策的积极态度和经济的韧性为市场提供了支撑。同时，报告还关注了盈利修复的持续性、流动性热度、新兴产业的发展等多个关键领域，为投资者提供了全面的市场分析和投资建议。这份报告内容丰富，不仅涵盖了宏观层面的经济分析，也深入到了行业和个股的策略展望，是理解当前市场动态和制定投资决策的重要参考。

在当前全球经济充满不确定性的背景下，光大证券发布的《望向新高 ——2025年中期策略》报告为我们提供了一份深入的市场分析与展望。报告的核心观点是，尽管外部环境的不确定性仍然存在，但国内市场的内部确定性正在增强，特别是政策的积极发力和新兴产业的快速发展，为市场提供了新的增长动力。

报告指出，美国“对等关税”的90天截止期限即将到来，全球多数经济体可能难以在暂缓期内解决与美国的关税问题。然而，全球多数权益资产已回升至年初以来的相对高位，显示出投资者对关税问题影响最严峻阶段已经过去的预期。国内市场方面，政策预计将保持积极，以应对类似上半年关税冲击的极端风险情形，但政策发力节奏和空间上将留有余地。国内经济韧性较强，出口和消费数据均显示出改善迹象。

在盈利修复的持续性方面，报告认为一季度企业盈利修复超预期且具备持续性。内需在补贴、居民收入及财富效应带动下改善可持续，地产数据好转，以及新政策性金融工具或带来投资增量，叠加物价水平有望触底回升，A股业绩或将持续改善。这一点从核心CPI的触底回升态势中可见一斑，反映出需求的回暖。预计2025年全部A股、全部A股非金融、全部A股非金融石油石化的归母净利润增速分别达10.6%、12.5%、12.9%。

资本市场流动性热度高，赚钱效应下微观资金活跃，叠加居民资产入市基础坚实，政策持续关注权益市场，增量资金或将积极流入。新兴产业加速崛起，政策支持下，人工智能、机器人等领域取得突破，半导体领域补短板正持续推进，外部压力成为转型动力，新产业有望成经济新增长点。

报告对市场的展望是积极的，认为下半年市场或冲击新高。市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。市场仍存在一些预期差，如短期基本面改善的持续性、资金持续流入及新兴产业发展带来的机遇等。

在结构展望方面，报告建议关注内需、科技与红利个股。消费板块，关注内需补贴相关方向，包括家电、消费电子以及港股汽车；线下服务消费方向，包括港股餐饮、港股旅游；以及新消费方向。科技板块，关注AI和机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等。红利板块，关注部分高质量标的。

风险提示方面，报告指出历史规律可能失效；中美关系波动可能压制市场风险偏好；政策落地进度可能不及预期；市场情绪可能显著回落。

综上所述，光大证券的这份报告为我们描绘了一个在不确定性中寻找确定性的市场图景。尽管外部环境风云变幻，但国内市场的稳健政策和新兴产业的蓬勃发展，为我们提供了乐观的理由。这篇文章的灵感来自于光大证券的这份报告，它只是对报告内容做了总体的介绍。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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