【华泰证券】肉牛步入上行周期_奶肉共振弹性可期

华泰证券近日发布了一份名为《肉牛步入上行周期，奶肉共振弹性可期》的行业研究报告。这份报告深入分析了当前肉牛行业步入上行周期的背景，指出供需缺口、国内外市场变化及肉奶价格周期共振等因素对行业的影响，并预测了未来几年牛肉供需情况及价格走势。报告中不仅提供了对肉牛行业周期性变化的深刻理解，还针对国内外市场供需状况进行了详尽的分析预测，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资参考。

肉牛行业正在经历一个重要的周期转变。根据华泰证券的研究报告，我们可以看到，国内牛肉总供给在2025年至2027年间预计将出现负增长，分别为-3.3%、-6.4%和+1.3%。这意味着国内市场上牛肉的供应量将会减少，而需求量却在持续增长。供需缺口在2026年可能达到顶峰，为147万吨/年。这种供需不平衡将推动牛肉价格的上涨，预计到2028年底，牛肉价格的高点将会显现。

国内的牛肉消费需求一直保持着增长的势头。从2018年到2022年，国内牛肉消费量的复合年增长率达到了8.1%。即便是在2023年和2024年增速有所放缓，也分别保持在4.0%和5.6%的增长。牛肉在中国的渗透率也在稳步提升，从2015年的5%上升到了2024年的7%，预计到2028年将维持在这个水平。这些数据表明，中国人对牛肉的喜爱程度在增加，消费习惯也在逐渐改变。

然而，国内的牛肉产能却面临着挑战。2024年，由于牛肉价格低迷和养殖利润亏损，许多养殖户不得不淘汰能繁母牛，以换取现金流。这导致了产能的大幅下降，预计2025年将成为供需的拐点。这种产能的减少，加上国内外供需缺口的扩大，将进一步推动牛肉价格的上涨。

全球牛肉市场的情况也对国内牛肉价格产生影响。美国、巴西和阿根廷等主要牛肉生产国的产能都在下降，全球牛肉供给紧张。同时，中国的进口政策也在调整，以保护国内产业免受低价进口牛肉的冲击。这些因素都可能导致进口牛肉对国内市场的补充效应减弱，进一步加剧国内的供需缺口。

在这样的背景下，肉牛行业的上游乳企可能会迎来新的利润和估值弹性。牛肉价格上涨不仅能增加乳企淘汰牛的销售收入，还能促进原奶行业加速走向供需平衡。这对于现代牧业和优然牧业这样的龙头企业来说，是一个巨大的利好。预计在乐观情况下，2025年至2027年，现代牧业和优然牧业的利润增量将分别达到1.32亿元、2.90亿元和4.39亿元，以及1.65亿元、3.60亿元和5.30亿元。

总的来说，肉牛行业正步入一个上行周期，牛肉价格的上涨几乎是不可避免的。这对于消费者来说可能不是个好消息，但对于肉牛行业的从业者来说，却是一个难得的机遇。随着供需缺口的扩大和全球牛肉市场的紧张，国内的肉牛行业有望迎来新的发展。

这篇文章的灵感来源于华泰证券发布的《肉牛步入上行周期，奶肉共振弹性可期》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。