【国金证券】轻工行业2025中报业绩综述-新消费高景气延续_传统轻工内部分化孕育结构性机会

国金证券近日发布了《轻工行业2025中报业绩综述-新消费高景气延续，传统轻工内部分化孕育结构性机会》报告，该报告深入分析了2025年上半年轻工行业的业绩表现，指出新消费领域的高景气度持续，而传统轻工行业则呈现出内部分化，孕育出结构性机会。报告中详细讨论了家居、造纸、轻工消费宠物潮玩、两轮车等板块的业绩情况，并对未来趋势进行了展望。这份报告为投资者提供了轻工行业细分市场的深刻见解，以及在当前经济环境下各板块的发展趋势和潜在风险，是一份内容丰富、极具参考价值的行业分析资料。

轻工行业2025中报业绩综述显示，新消费领域的高景气度持续，而传统轻工行业则出现了内部分化，孕育出结构性机会。这一现象在家居、造纸、宠物潮玩和两轮车板块中表现得尤为明显。

家居板块在2025年上半年面临了内销和外销的双重压力。内销方面，家居板块的营收和归母净利润均有所下降，主要受到国家补贴政策中断的影响。软体家居企业的表现相对较好，而定制家居企业则面临更大的挑战。外销方面，尽管营收和归母净利润有所增长，但景气度环比下降，主要由于需求放缓和关税问题。展望未来，内销板块期待家具消费补贴的重启，而外销板块则期待美国降息以提振需求。

造纸板块在2025年上半年同样面临业绩压力。头部纸企的产能集中投放，叠加下游需求不振，导致市场供大于求。大部分纸企的盈利能力承压，营收和归母净利润均出现下降。然而，随着国外浆厂停产检修和国内纸浆新增产能的影响显现，浆价有望企稳回升，为纸企盈利改善提供基础。

轻工消费宠物潮玩板块中，个护板块初显竞争压力，而宠物和潮玩板块保持高景气。宠物食品行业的成长稀缺性突出，格局优化拐点明确。自主品牌在行业成长红利和策略优化驱动下表现靓丽，外销成长性表现较优。潮玩板块则凭借优质的IP培育塑造能力，积极进行多维度变现。

两轮车板块在2025年上半年受到国补政策的推动，景气度提升。行业呈现量价利齐升的态势，头部企业通过高质价比和年轻化人群策略积极拓展中高端市场。预计新国标政策对销量切换的实际影响好于预期，行业供给结构有望进一步优化。

在风险提示方面，报告指出了地产竣工不及预期、原材料价格大幅上涨、下游需求不及预期导致提价不及预期、代工商大客户流失以及美国大幅加征关税等风险。

这篇文章的灵感来自于国金证券发布的轻工行业2025中报业绩综述报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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