【东吴证券】工控电网25Q2总结-工控进一步复苏_电网景气度保持

东吴证券近日发布了一份关于工控电网行业的研究报告，标题为“工控电网25Q2总结-工控进一步复苏_电网景气度保持中”。这份报告主要分析了2025年上半年工控和电力设备行业的市场表现，包括行业收入、利润增长情况，毛利率水平，以及各细分板块如工控、电线电缆、智能电表等的具体表现，并对未来的投资趋势给出了建议。报告中指出，工控行业在第二季度需求进一步复苏，电网投资保持高景气度，其中包含了许多对行业深入分析的数据和见解，为投资者提供了宝贵的参考信息。

在2025年的电力设备与新能源行业中，工控和电网两大板块的表现尤为引人注目。上半年，工控和电力设备行业收入同比增长10%，归母净利润同比大幅增长23%，显示出行业的强劲复苏势头。特别是在第二季度，收入和归母净利润的同比增长率均达到10%，利润增速更是高达30%，这一数据不仅揭示了行业景气度的提升，也反映出企业盈利能力的整体增强。

在工控领域，第二季度的需求复苏迹象更为明显。龙头公司汇川技术的利润增长超出预期，同比增长达到26%，而二线企业如伟创电气、雷赛智能和信捷电气也实现了稳健的增长。整个工控板块上半年的收入和归母净利润分别同比增长21%和25%，第二季度的收入更是环比增长了24%，净利润环比增长了33%，这一趋势表明市场需求的回暖和企业竞争力的增强。

电线电缆板块在第二季度也表现出色，收入同比增长11.68%，归母净利润同比大幅增长140.43%。低压板块和特高压/高压板块的盈利能力也迅速恢复，显示出电力设备行业的整体向好。特别是正泰电器，其海外数据中心的突破带动了低压板块利润增速的回升，而科陆电子和新联电子的利润暴增则拉动了智能电表板块的利润增速。

二次设备板块维持了稳健的增长态势，第二季度实现营收300亿元，同比增长17.6%，归母净利润36.4亿元，同比增长9%。这一板块的毛利率和归母净利率虽有波动，但整体趋势保持稳定，显示出二次设备企业的盈利能力在不断改善。

在投资建议方面，针对人形机器人和工控领域的企业，推荐关注三花智控、汇川技术等公司，这些公司在技术创新和市场拓展方面展现出了强劲的竞争力。对于电网领域的企业，思源电气、国电南瑞等公司因其在特高压、智能电网等方面的突出表现而受到推荐。这些公司不仅在国内市场上有着坚实的基础，而且在海外市场的拓展上也取得了显著成效，为电力设备行业的未来发展提供了新的动力。

值得注意的是，电力设备行业的出海战略正在成为企业增长的新引擎。随着国内市场的逐渐饱和，海外市场尤其是东南亚、一带一路沿线国家的需求增长迅速，为国内企业提供了巨大的市场空间。同时，欧美市场虽然技术壁垒较高，但内资龙头企业凭借差异化创新和定制化服务，已经开始实现替代，这一趋势预示着国内电力设备企业在全球市场上的竞争力正在逐步增强。

然而，行业的快速发展也伴随着风险。宏观经济的下行压力、电网投资的不确定性、市场竞争的加剧以及原材料价格的波动，都可能对行业的发展造成影响。因此，对于投资者而言，密切关注宏观经济走势、电网投资政策以及原材料市场的变化，对于把握行业发展趋势和投资机会至关重要。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《工控电网25Q2总结-工控进一步复苏_电网景气度保持中》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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