【国联民生证券】汽车行业2025年度中期投资策略-在技术革命和全球视野中寻找机会

国联民生证券近日发布了《汽车行业2025年度中期投资策略》报告，该报告深入分析了自2020年以来汽车行业的景气向上阶段，探讨了新的产业趋势和行业变化，并预测了这些变化如何成为未来的投资方向。报告涵盖了整车、零部件、商用车等多个领域，特别关注了技术革命和全球视野下的机会寻找。这份报告提供了深刻的行业洞察和投资建议，是理解当前汽车行业动态和把握未来趋势的重要资料。

汽车行业在技术革命和全球视野中迎来新机遇

2025年，汽车行业站在了一个新的起点上。从国联民生证券发布的《汽车行业2025年度中期投资策略》报告中，我们可以看到，汽车行业正在经历一场由技术革命引领的深刻变革。这场变革不仅改变了汽车的生产方式，还重塑了消费者的驾驶体验。

政策支持下的行业增长

今年前四个月，乘用车市场在国内政策的推动下，实现了平稳增长。国内销量同比增长了5.5%，出口销量虽然受到海外政策和高基数的影响，增速有所放缓，但也实现了4.5%的增长。这些数据表明，尽管面临一些挑战，但汽车行业整体仍然保持着向上的势头。

销量增长的背后，是新能源车的快速崛起。新能源车的销量和渗透率都在快速提升，2024年新能源乘用车批发销量达到了1228万辆，同比增长36.4%，批发渗透率达到了44.6%。这一趋势预示着新能源车正在成为市场的主流选择。

智能化和全球化的双轮驱动

在整车领域，销量增速和涨幅匹配，新车周期到销量兑现依然是股价的核心驱动因素。长期来看，整车行业的趋势集中在三个方面：合资品牌继续下滑，有持续新车周期的车企品牌份额向上，以及智能化和出海成为破除内卷的新方向。

智能化方面，比亚迪等企业正在推动“全民智驾”战略，智能化进入加速拐点。政策端积极推进L2+级别自动驾驶功能落地，2025年1-4月L2+级别车型占比分别为16.9%，同比提升7.1pct。华为ADS技术持续迭代，技术引领行业，ADS4.0成为国内首个通过高速L3级商用认证的解决方案。

全球化方面，比亚迪等企业正在积极拓展海外市场，与全球优质经销商深度合作，为当地消费者提供高品质的新能源汽车产品与服务。比亚迪英国门店数量已达80家以上，德国、意大利、土耳其等同样具备相当规模的经销商网络，覆盖主要城市让客户有机会熟悉比亚迪品牌及技术先进的电动汽车产品。

零部件产业的长期成长方向

汽车零部件的长期投资逻辑在于把握产业链技术变革趋势。机器人和智能驾驶政策和产业持续催化。机器人方面，以特斯拉为代表的北美具身智能企业快速发展，我国也密集出台一系列政策。硬件层面选择单机价值量高+壁垒高+中国厂商参与的赛道；软件层面是机器人通用化发展的关键，关注智驾领先车企。

智驾方面，L4/L5政策+技术+成本助力Robotaxi/Robovan落地，L3政策有望成为下半年行业重要里程碑。看好激光雷达、AI芯片、域控制器、线控底盘和连接器等。

商用车领域的投资价值

商用车领域，政策支撑内需，龙头业绩向上，高分红低估值。两新政策年初即延续，对拉动商用车内需有积极作用。2025年前4月，重卡上牌表现优于批发，随着各地区相应的配套政策发布、宣贯实施后，厂商累计批发有望回到正增长。客车方面，由于上半年地方公交集团主要以制定预算、举行招投标为主，对于需求拉动有望在2025年下半年开始明显体现。

投资建议

立足技术革命和全球视野，迎接行业新生。整车方面，自主份额提升、新能源渗透率提升，新的智能驾驶渗透率提升进入到加速阶段，出海破局传统内卷；零部件方面，机器人和智能驾驶政策和产业持续催化。商用车方面，企业自身的经营能力和高分红带来好的投资价值。

风险提示

汽车销量不及预期风险；原材料价格上行风险；行业空间测算偏差风险；汽车出口增速不及预期风险。

文章灵感来源于国联民生证券发布的《汽车行业2025年度中期投资策略》报告。这份报告为我们提供了一个全面的视角，让我们能够洞察汽车行业的最新趋势和投资机会。除了这份报告，还有许多其他同类型的报告也提供了深刻的行业分析，都非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。