华安证券近日发布了《基金研究系列之二十 – 破局收益风险边界:基于多资产ETF构建高夏普绝对收益策略》的研究报告。该报告主要探讨了在资产配置领域如何打破收益与风险的非对称性上升规律,提出了通过增强型风险平价模型和引入多元化权益ETF来构建高收益、高夏普比率的绝对收益策略。报告中不仅详细分析了传统资产配置方法的局限性,还通过实证研究验证了所提策略的有效性,为投资者提供了一种新的资产配置思路。这份报告是金融工程领域的深入研究,其中包含了丰富的数据分析和模型构建,对于寻求优化投资组合的专业人士来说,报告中的内容具有很高的参考价值。
在探讨投资策略时,我们经常面临一个难题:如何在风险和收益之间找到平衡点。【华安证券】的报告《破局收益风险边界:基于多资产ETF构建高夏普绝对收益策略》为我们提供了一种新的思路,通过多资产ETF构建高夏普绝对收益策略,以期在风险可控的前提下追求更高的收益。
报告首先指出,资产配置领域中收益与风险的非对称性上升规律已被广泛验证。当组合年化收益率突破6%阈值后,风险溢价往往呈现指数级增长。因此,能够同时满足年化收益≥8%且夏普比率>1的多资产ETF绝对收益策略显得尤为稀缺。这正是本报告致力于解决的问题。
为了激发风险平价模型的潜能,报告提出了增强型风险平价模型。传统风险平价模型消除了预期收益预测的不确定性,防范因投资组合风险过度集中而引发的潜在损失,但在追逐收益时过分保守。增强型风险平价模型允许风险平价原则被违背,同时引导求解器趋向于风险平价,来放松传统风险平价的严格优化条件,这将改善模型的保守性。报告通过数据展示了,当引入目标收益率条件后,在高增强乘数下,基于市场主流指数的模型2017年至今年化收益率可达8.37%,夏普比率达1.61,最大回撤7.43%。
进一步地,报告通过层级聚类方法引入多元化权益ETF,解决高维复杂分类环境的问题。通过对市场上百只ETF应用层级聚类,再通过层级结构将ETF纳入增强型风险平价模型后,最终构建的多元化ETF组合年化收益率可达10.47%,夏普比率达1.80,最大回撤9.39%,实现了高收益率、高夏普比的绝对收益目标。
报告还提出了调整回望窗口应对多变环境的思路。协方差矩阵估计时,较长的回望窗口有助于捕捉资产之间的稳定关系,但对市场的即时变化反应不足。若对策略回撤要求更高,可缩短回望窗口,策略换手率提高。2017年至今,组合年年取得正收益,年化收益率为7.29%,而最大回撤仅2.83%(发生于2020年),其余年份的最大回撤均不超过1%。
总的来说,报告通过实证分析展示了基于多资产ETF构建高夏普绝对收益策略的可行性和有效性。这种策略不仅能够提供较高的年化收益率,还能保持相对较低的风险水平,为投资者提供了一种新的资产配置选择。当然,报告也提醒我们,投资有风险,历史数据不代表未来,投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。
这篇文章的灵感来自于【华安证券】发布的《破局收益风险边界:基于多资产ETF构建高夏普绝对收益策略》报告;除了这份报告,还有一些同类型的报告,也非常有价值,推荐阅读,这些报告我们都收录在同名星球,可以自行获取。
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