【普华永道】中国企业并购市场2025年中回顾及展望

普华永道近日发布了《中国企业并购市场2025年中回顾及展望》报告，这份报告深入分析了2025年上半年中国企业并购市场的表现，并对未来趋势进行了展望。报告指出，尽管私募股权基金交易和中国内地企业海外并购交易表现疲软，但境内战略投资者并购强劲增长，推动中国企业并购市场交易金额同比大幅增长45%，总规模超1700亿美元。报告中还涵盖了战略投资者、私募股权和风险投资等财务投资者的动态，以及中国内地企业海外并购的情况，提供了对市场趋势的深刻洞察和数据分析，其中包含了许多对投资者和企业决策者而言极具价值的内容。

2025年上半年，中国企业并购市场呈现出复杂多变的格局。尽管私募股权基金交易和中国内地企业海外并购交易表现疲软，但境内战略投资者的并购活动却异常活跃，推动了整个市场交易金额的大幅增长。具体来看，2025年上半年中国企业并购市场交易金额同比增长45%，总规模超过1700亿美元；风险投资基金交易数量也显著攀升。这一增长的背后，是境内战略投资的强劲增长，其规模增长逾一倍，突破千亿美元。

在交易量方面，境内战略投资和风险投资基金交易分别增长了17%和23%，而私募股权基金交易则下降了3%。境外战略投资者的并购数量维持在较低水平，中国内地企业海外并购的交易数量也表现疲软，同比下降了6%。这些数据揭示了中国企业并购市场的新动向和趋势。

值得一提的是，2025年上半年，单宗交易金额超过10亿美元的超大型并购交易数量达到了29宗，相较于2024年同期的17宗和2024年下半年的22宗，均有显著提升。其中，20宗为境内战略投资，近半数由国有企业主导推动。这些超大型并购交易显著集中于高科技、大健康和工业等核心行业，这与国家战略导向相呼应。

在私募股权和风险投资领域，尽管2025年的私募股权融资与2024年相比略有下降，但与过去9年相比，仍然处于较高水平。然而，交易的数量和金额较2020-2022年期间的高点持续下滑，尤其是外国私募股权基金，出于对地缘政治、经济状况以及买卖双方估值差距等方面的担忧，不愿投入新资金。2025年上半年，财务投资者参与的大型交易仅6宗，与同期持平。

风险投资领域则呈现出不同的景象，受人工智能、人工智能驱动的应用及机器人技术等新兴科技领域投资热点的推动，其交易量持续增长，并维持在长期历史高位。这表明，尽管市场整体存在不确定性，但对于具有高增长潜力的新兴科技领域，投资者仍然保持着较高的投资热情。

在中国内地企业海外并购方面，持续下滑的趋势仍在继续，期内仅达成3宗超大型交易。尽管如此，与2024年上半年和下半年相比，所有类别的交易金额均有所增长，尽管基数较低。这表明，尽管海外并购活动整体放缓，但仍有部分领域和地区保持着一定的活跃度。

展望2025年下半年，中国并购市场面临诸多挑战，如贸易和地缘政治等相关领域的重大不确定性，以及美元基金等外资在国内的投资渠道不断收窄。然而，积极因素也同样存在，如中国资本市场估值上涨等经济复苏迹象，并购需求积压，以及更为强劲的香港资本市场表现，推动估值上升并带来退出机会。

预计下半年并购市场将更为活跃，2025年整体交易额较2024年有望实现较高的两位数增长。特别是在A股上市公司并购、国内并购交易、私募股权退出交易活动、跨国公司剥离出售以及国企改革并购交易等领域，可能会出现增长。

这篇文章的灵感来自于普华永道发布的《中国企业并购市场2025年中回顾及展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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