【天风证券】移动互联网+VS人工智能+_如何看本轮科技牛潜在空间产业赛道与主题投资风向标

近日，天风证券发布了一份名为“移动互联网+VS人工智能+，如何看本轮科技牛潜在空间产业赛道与主题投资风向标”的策略报告。报告深入分析了当前科技牛市与2013-2015年移动互联网牛市的对比，探讨了科技行业的潜在增长空间和投资方向。报告指出，从市场高度、赚钱效应、市场活跃度和机构持仓等多个维度来看，当前科技牛市相较于上一轮移动互联网牛市，仍具有较大的上行潜力和发展空间。这份报告为我们提供了一个全面的视角，以理解和把握当前科技行业的投资机会，其中包含了丰富的数据对比和深度的市场分析，对于投资者来说极具参考价值。

移动互联网和人工智能，科技牛市的新动力

移动互联网的浪潮已经过去，人工智能的时代正在到来。2013至2015年，移动互联网从无到有，推动了科技牛市的发展。现在，政策和人工智能的共振，又开启了新一轮的科技牛市。对比两轮牛市的起点至今的领涨行业，我们可以清晰地看到当前行情的“进度条”。2013年6月25日至2015年末，领涨行业的平均涨幅峰值达到446%；而2024年9月24日至2025年9月5日，这个数字仅为110%，大约是上一轮峰值的四分之一。这表明，从指数层面看，股市可能还有上行的空间。

赚钱效应也是衡量市场热度的一个重要指标。2013年6月25日至2015年末，百日新高个股占比最高达到64%；而本轮行情在2024年10月初一度快速冲高至65%后回落，近期阶段性高点为25%，与64%的峰值相比仍有较大差距。这表明当前行情可能仍停留在“龙头领涨”阶段，赚钱效应尚未全面扩散。

市场活跃度方面，2013至2015年科技牛市期间，成交额前10的二级行业占比均值为33.3%，峰值为53%；而2024年9月24日至今，这个比例的均值为36.8%，峰值为45%，尚未突破50%的“过热警戒线”。这表明市场整体处于“活跃但未极端”的状态。

机构持仓方面，上一轮科技牛市中，TMT行业基金平均持股比例最高达到8.28%，而当前2025年上半年为5.73%，约为峰值的70%。这显示公募基金可能仍有加仓空间，如果后续增量资金持续入市，机构仓位提升有望成为推动科技行情进一步演绎的重要力量。

在政策层面，人工智能政策密集部署，多领域高质量发展提速。国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，开启中国特色智能化发展新篇章。计划到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。

在产业趋势方面，硬科技加速突破，大国重器彰显力量。华为三折叠屏手机Mate XTs非凡大师正式发布，售价17999元起，相较上一代三折叠屏19999元的起售价，降低了2000元。这显示了科技产品价格的下降趋势，也反映了市场竞争力的增强。

风险方面，产业发展进程可能不及预期，政策出台和落地具备不确定性，宏观经济波动可能影响市场需求、企业投融资活跃度和供应链稳定性。这些都是投资者需要警惕的风险。

总的来说，移动互联网和人工智能是推动科技牛市的两大引擎。移动互联网的热潮已经过去，人工智能的时代正在到来。在政策的推动下，人工智能产业有望迎来快速发展。但同时，投资者也需要警惕产业发展不及预期、政策不确定性以及宏观经济波动等风险。

这篇文章的灵感来自于天风证券发布的《移动互联网+VS人工智能+，如何看本轮科技牛潜在空间？产业赛道与主题投资风向标》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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