【长江商学院】2025年投资者情绪问卷调查(CKISS)一季度报告

长江商学院投资研究中心近日发布了《2025年投资者情绪问卷调查（CKISS）一季度报告》，这份报告深入分析了资本市场投资人情绪和预期，通过对A股市场、房地产市场的投资者情绪进行调查，并结合宏观经济数据，揭示了投资者对市场趋势的看法和预期。报告指出，自2021年年末以来，A股市场持续下跌，但2024年政府出台的金融政策引发了市场回暖，而进入2025年后市场情绪再次出现下调。报告中还涉及了投资者对中美贸易关系、国内经济结构调整、民营经济和科技领域的看法，提供了丰富的数据和分析，对于理解当前市场情绪和未来投资趋势具有重要参考价值。

投资者情绪与市场走势紧密相连，这一点在长江商学院2025年投资者情绪问卷调查(CKISS)一季度报告中得到了充分体现。报告显示，自2021年年末以来，A股市场持续下跌，上证综指累计下跌21.9%，深证综指累计下降39%。这种市场低迷情绪在2024年7月达到了谷底，随后在政府金融政策的刺激下，市场情绪和指数均有所回暖。然而，进入2025年，A股市场再次下跌，上证综指相比2024年年末下跌2.2%，深证综指下跌2.1%，投资者情绪也随之下调。

在房地产领域，投资者的预期自2020年8月以来持续下降，2023年9月达到最低点后有所回暖。调查显示，认为房价会上涨的意见占比从2023年9月的47.6%上升到2025年4月的52.5%，预期回报率从-0.2%上升到0.7%，表明虽然整体情绪依然悲观，但悲观情绪正在减弱。

消费和投资是GDP的重要组成部分，而商品和服务净出口占比较低。2024年全年，全国人均消费支出扣除CPI通胀后的增速约5.3%，政府总支出扣除CPI后的增速约2.6%，固定资产投资完成额扣除PPI后的增速约4.6%，三者加权平均增速约4.5%。2025年一季度，这些指标的增速略有变化，但整体保持稳定。

近年来，中国经济面临的下行压力主要来自房地产市场的低迷和国际环境的挑战。逆全球化和供应链调整对出口导向的中国制造业构成挑战。2025年4月，美国加大对中国贸易战力度，受访者对国际关系的关注度明显提高。约63.6%的受访者认为中美关系是影响投资的大事件，约58.8%的受访者认为如果中美贸易关系破裂，短期内对中国经济会有较大压力。

这种预期提高了投资者的避险情绪。2025年4月，愿意投资黄金的净增加人数占比约16.3%，愿意投资债券的净增加人数占比约16.8%，显示出投资者对避险资产的青睐。

尽管短期内面临挑战，但投资者对中美关系破裂的长期影响持乐观态度。约45.8%的受访者认为长期正面影响更大，这主要基于两点：外部挑战将加速中国内部经济结构调整，企业将重心放到扩大内需上；投资者对中国在重要科技领域处于领先地位有信心。

民营经济在中国经济发展中扮演着重要角色。过去二十年，民营经济以其灵活的机制和创新精神，在国际市场上展现出强大的竞争力。未来在扩大内需方面，民营经济也将发挥重大作用。调查显示，约44.5%的受访者认为民营经济的地位对未来投资决策很重要。

投资者对重要科技领域普遍持乐观态度，认为会有更大的增长。约54.4%的受访者认为中国在人工智能方面世界领先，约55%的受访者认为中国在新能源领域处于世界领先地位。

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