蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，浙商证券发布了《金融工程2026年度策略-物价回归_决战2026》报告，该报告深入分析了中国经济复苏和物价回归的趋势，并预测了A股市场的进一步走强。报告中指出，中国经济有望逐步由筑底后期转向复苏期，其中需求侧的三大超预期因素将助力经济走向复苏，包括美国财政扩张、出口上行以及地产供需格局改善。此外，报告还提出了在筑底-复苏切换过程中的投资策略，以及量化增量资金对微盘股牛市的推动作用。这份报告为投资者提供了关于中国经济走势和市场策略的深刻见解，其中包含了丰富的数据支持和专业的分析，对于理解未来市场动向和制定投资决策具有重要参考价值。
在2026年，中国经济复苏和物价回归将成为核心叙事，A股市场有望进一步走强。这一观点来自浙商证券发布的金融工程2026年度策略报告，为我们揭示了中国经济的未来走向和投资机遇。
报告指出，中国经济有望从筑底后期逐步转向复苏期，这一转变的核心在于需求侧的三大超预期：美国财政扩张、出口上行以及地产供需格局改善带动内需修复。美国财政扩张可能超预期，根据CRFB预测，2026财年美国政府赤字率将达到5.9%，如果关税收入清零，赤字率可能提升至7.2%。这一财政扩张有望推动美国经济在2026年第一季度进入中等强度的复苏周期，从而带动全球经济复苏。
出口方面，全球供应链重建将推动中国出口增速超预期。2025年4-9月，中国机电产品及运输设备的出口增速最高，显示出资本品的强劲需求。随着全球经济复苏和供应链重建，对机械设备等资本品的需求将持续增长，为中国出口提供支撑。
在地产领域，供需格局的改善有望带动内需修复超预期。从需求端看，35-45岁的改善性购房群体总人数自2021年起持续回升，而20-30岁的刚需群体总人数虽然仍在下滑，但下行斜率自2025年起有望趋缓。供给端方面，商品住宅去化周期已降至25.3个月，房价企稳的概率相应上升，这可能推动居民消费需求复苏。
在筑底-复苏切换过程中，投资策略应先关注景气后关注质量，行业配置先周期后消费。2026年上半年，应聚焦物价回归叙事，首选化工、新能源行业，同时关注建材、农林牧渔、钢铁行业。化工行业股价相对表现与PPI走势相关性强，有望显著受益。下半年，随着地产周期企稳，消费板块盈利预期有望上修。
报告还指出，量化增量资金推动下，微盘股牛市或远未结束。目前私募量化新发产品每月给小微盘股带来净增资金约50亿元，且私募量化对小微盘股的配置比例由2025年4月最高的11.25%降至10月的1.24%，降幅高达10%，若存量产品的微盘股敞口回归，对应量化指增产品在小微盘上的潜在加仓规模约1000亿。当前，量化策略并不拥挤，且个人投资者占比仍高达46%，小市值长期超额环境仍然存在。
风险方面，报告提醒我们关注美国财政力度超预期收缩风险和中美摩擦超预期风险。这些风险可能对全球经济复苏和市场表现产生影响。
综上所述，2026年中国经济复苏和物价回归将带来丰富的投资机会。投资者应密切关注美国财政政策、全球供应链重建以及地产市场的动态，把握周期性行业的投资机会，并关注量化资金对小微盘股的影响。同时，对潜在风险保持警惕，做好风险管理。
这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的金融工程2026年度策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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