【中原证券】通信行业年度策略-智启新质_算力互联破浪前行

中原证券近日发布了《通信行业年度策略-智启新质_算力互联破浪前行》报告，该报告深入分析了2025年通信行业的表现，并展望了2026年的行业发展趋势。报告指出，通信行业在AI算力需求的推动下，特别是在光模块/光器件/光芯片领域，展现出高景气度，同时AI手机和电信运营商作为行业的重要组成部分，也呈现出稳健的增长潜力。报告中不仅回顾了过去一年的市场动态，还详细探讨了AI技术如何重塑通信行业的生态，以及电信运营商如何利用AI重构商业模式。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和投资建议，是理解通信行业发展趋势和把握投资机会的重要资料。

在2025年的通信行业，技术革新和市场需求的双重驱动下，行业正迎来新一轮的增长周期。AI技术的快速发展，尤其是大模型的应用，正在深刻改变通信行业的面貌。从光模块的迭代到AI手机的普及，再到电信运营商的数字化转型，通信行业正站在新旧动能转换的十字路口。

光模块作为通信行业的重要分支，正经历着从800G到1.6T的技术迭代。这一变化不仅是速率的提升，更是行业景气度的直接体现。头部光模块厂商凭借技术领先和客户关系稳固，优势将进一步凸显。AI的发展推动了大型数据中心的建设，光器件厂商因此受益，进入扩产红利期。光芯片领域，由于研发和扩产周期长，技术、人才、客户验证和资金壁垒高，供需缺口持续扩大，特别是在EML产能紧缺的情况下，CW光源的放量成为必然。国产算力的崛起，有望在自主可控需求提升的背景下实现业绩落地。

AI手机的兴起，预示着手机智能化的新周期已经开启。AI手机通过提供全新的交互体验、多模态内容生成能力、个性化服务和革新的应用生态，正在重构手机生态产业链。随着端侧AI算力和大模型能力的持续提升，AI手机的市场渗透率预计将进一步提升。AI手机的创新化和高端化有望带来产品平均售价的提高和毛利率的改善，从而带动消费电子零部件核心产品线的持续增长。

电信运营商作为通信行业的另一大支柱，正通过加大智算基础设施投入，优化资本开支结构。在传统通信需求渐趋饱和的背景下，运营商通过提供高股息的配置价值，保持了业绩的稳健增长。数字化转型的推进，使得运营商在数据中心、大数据、网络基础设施等领域的优势得以发挥，有望借助AI重构商业模式。

在全球范围内，智能手机市场呈现出温和增长的态势，高端手机市场需求维持韧性。AI手机的出货量预计将从高端机型逐渐普及至中端机型，反映出端侧生成式AI作为先进技术渗透整体手机市场的趋势。这一变化不仅推动了智能手机平均售价的上升，也为行业带来了新的增长点。

AI技术的发展，尤其是大模型的应用，正在成为通信行业增长的新引擎。国内外云厂商资本开支的增加，预示着AI算力产业链各环节需求的高景气。在这一背景下，通信行业上市公司的估值和投资评级也成为市场关注的焦点。从光模块、AI手机到电信运营商，不同细分领域的公司展现出不同的投资价值和增长潜力。

展望未来，通信行业将继续在AI技术的推动下，迎来更多的发展机遇和挑战。行业景气度高、成长性强的光模块/光器件/光芯片领域，渗透率持续提升的AI手机，以及经营稳健的电信运营商，都将成为投资者关注的热点。在这一过程中，通信行业的投资价值和市场潜力将进一步得到释放。

这篇文章的灵感来自于中原证券发布的《通信行业年度策略-智启新质 算力互联破浪前行》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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