【浙商证券】船舶行业2025年度策略-船舶-景气上行_盈利持续改善

近日，浙商证券发布了一份关于船舶行业的研究报告，题为“船舶：景气上行，盈利持续改善 ——船舶行业2025年度策略”。报告深入分析了当前船舶行业的景气度、供需状况、价格走势以及行业发展趋势，认为船舶行业正处于景气上行周期，盈利能力持续改善。报告指出，全球船舶行业新接订单同比增长显著，特别是集装箱船和油轮订单增长迅猛，而供给端则因产能紧张和环保政策影响而受限，导致船价持续上涨。此外，报告还强调了中国在全球造船市场中的领先地位，以及行业内龙头企业的竞争优势。这份报告为投资者提供了关于船舶行业未来发展的宝贵洞见，对于理解行业动态和把握投资机会具有重要价值。

船舶行业：景气上行，盈利持续改善

船舶行业正迎来新一轮的景气周期，盈利能力持续改善。2024年1-10月，全球船舶行业新接订单同比增长30%，显示出强劲的市场需求。其中，箱船订单同比增长102%，油轮同比增长51%，而散货船下降13%。LNG船同比增长38%，其他船型同比增长10%。这些数据表明，船舶行业的需求结构正在发生变化，高端船型的需求增长迅速。

供给方面，船厂运载已近饱和，但活跃船厂数量及交付量显著下降，供需紧张或推动船价持续走高。截至2024年11月8日，克拉克森新船造价指数报收189.42点，今年以来增长6.2%，2021年以来增长51%，位于历史峰值99%分位。这一趋势预示着船价的持续上涨，对船厂的盈利能力构成利好。

在发展趋势上，船舶行业正向高端化、大型化、双燃料方向发展。新船订单的大型化、高端化、双燃料化趋势明显，头部船厂在建造大型船舶技术上领先，未来在优质高价订单的竞争力强。环保政策驱动换船周期提前，双燃料船型提升单船价值量，本轮周期峰值或因环保需求驱动加速到来。

中国造船业在全球的份额持续提升，2024年前三季度中国新接订单占全球总量的74.7%，造船份额向龙头企业集中，显示出“马太效应”。高产能、高技术水平的船厂有望优先受益。

集团船舶总装资产整合拉开序幕，竞争格局改善，效率提升可期。中船集团旗下总装资产整合有望进一步加强内部协同，提升规模效应和加强精益化管理。

从财务数据来看，2024年前三季度船舶行业营收1441亿元，同比增长15%；实现归母净利润45亿元，同比增长41%。整船制造行业实现营收1041亿元，同比增长16%；实现归母净利润33.91亿元，同比增长37%。船用配套设备行业营收400亿元，同比增长11%；归母净利润11亿元，同比增长53%。这些数据反映出船舶行业的盈利能力正在逐步修复。

在个股推荐方面，重点推荐中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链，关注松发股份、中船科技等。这些公司在行业中具有较强的竞争力和市场地位，有望在行业景气上行中获得更多的市场份额和盈利。

风险方面，造船需求不及预期风险、原材料价格波动风险是需要关注的两个主要方面。全球宏观经济的波动、贸易量的增减以及原材料价格的不确定性都可能对船舶行业产生影响。

总的来说，船舶行业正处于一个景气上行的周期中，需求增长、供给紧张以及环保政策的推动都为行业的盈利改善提供了支持。中国造船业在全球市场中的份额不断提升，行业集中度提高，龙头企业的优势更加明显。尽管存在一定的风险，但整体来看，船舶行业的发展前景看好。

这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《船舶行业2025年度策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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