蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
华创证券近日发布了《汽车行业2025年度投资策略》报告，该报告深入分析了2025年汽车行业的市场前景，包括销量预测、政策影响、行业竞争格局以及投资建议等多个维度。报告指出，尽管面临宏观经济波动和政策不确定性，2025年汽车行业总体展望乐观，预计将继续保持增长势头，特别是在新能源汽车和出口市场方面。报告中强调了智驾技术的发展和价格战的演进对行业竞争格局的影响，同时提供了对整车和零部件板块的投资建议，内容丰富，为投资者提供了宝贵的行业洞察和决策参考。
汽车行业2025年度投资策略：展望与机遇
2025年，汽车行业将迎来新的发展机遇。根据华创证券发布的研究报告，明年汽车行业的销量展望较为乐观，预计零售销量将增长2.6%，批发销量增长7.2%，特别是电动汽车批发销量预计将大幅增长26%。这一增长背后，是对宏观经济的乐观预期，以及“购买力展望/汽车价格”比值关系对增换购需求的高敏感性。
销量增长的背后，是国内外政策的共同推动。国内政策有望继续为汽车销量提供支持，而海外政策也有一定的回旋余地。2024年下半年，汽车行业在政策的助力下，一扫上半年的销量阴霾，市场重现增长态势。预计2025年，国内外政策的重要性将进一步上升，为汽车行业的发展提供更多机会。
在竞争方面，价格战已进入2.0阶段，从自主电动车与合资燃油车的比拼，过渡到自主品牌之间的竞争。由于自主车企盈利性普遍较低，预计价格战2.0不会像1.0阶段那样漫长和剧烈。此外，智驾L2++技术有望开始大幅度地改变20万元以下经济车型的产品竞争要素。
整车投资方面，估值要点在于“成长逻辑”是主要定价因素，但利润和估值影响权重开始提升。选股思路上，依然做右侧，左侧胜率低；重点看成功新品对车企背后独特竞争优势的抓取，进而对远期空间和估值透支的催化。此外，需要关注OEM开始对人形机器人产业的积极参与。
零部件投资方面，考虑增速降速对估值的压力，选股范围会相应收缩。但行业和优秀个股业绩依然有望保持较高增速，会孕育上行催化。此外市场对行业总销量、新能源销量较为悲观，也是潜在预期差来源。选股思路上，中国零部件公司的成长路径有三类，短期为国内份额提升，中长期为品类拓展（汽车、人形）、海外份额提升，空间仍然较大。
在投资建议上，整车推荐吉利汽车和比亚迪；零部件方面，推荐拓普、新泉、星宇、敏实、爱柯迪、继峰、豪能等。这些建议基于对各公司业绩增速、成长空间、经营品质的综合考量。
风险方面，需要关注宏观经济波动、国内外政策低于预期、海外市场波动、原材料波动、价格战风险、市场预期乐观的核心车企销量低于预期的风险等。
展望2025年，汽车行业的竞争格局将发生显著变化。一方面，自主品牌和新能源汽车的市场份额将持续提升，另一方面，智能驾驶技术的发展将为行业带来新的增长点。这些变化不仅将影响汽车制造商，也将对零部件供应商产生深远影响。
总体来看，2025年的汽车行业充满了机遇与挑战。随着技术的进步和政策的支持，行业有望实现更快的发展。投资者应密切关注市场动态，把握投资机会，同时也要注意风险管理。
这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《汽车行业2025年度投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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