【华泰证券】掘金2025-需求恢复_成长提速

华泰证券近日发布了一份名为《掘金2025：需求恢复，成长提速》的航天军工行业研究报告。这份报告主要分析了军工板块在“五年计划”交接时刻的利润修复预期，并展望了2025年军工行业的成长潜力，强调了需求恢复和成长提速的双重利好。报告中深入探讨了国际局势、政治建军的重要性、军费稳定增长以及行业持续扩产等多个维度，为投资者提供了关于军工行业发展趋势的深刻见解。这份报告内容丰富，不仅涵盖了对军工行业基本面的复盘分析，还提出了对信息化、新材料、航空发动机、新质新域等方向的投资建议，对理解当前及未来军工行业的发展具有重要参考价值。

航天军工行业在2025年将迎来需求恢复和成长提速的新阶段。根据华泰证券的研究，当前军工板块的基本面与2020-2021年相似，都处于“五年计划”交接时刻，下游需求有望逐步落地，板块业绩有望实现困境反转。这一趋势预示着军工行业的新一轮增长周期即将开启。

从历史数据来看，军工板块的利润修复预期较高。2020-2021年期间，军工板块相对收益凸显，这一现象可能在下一个“五年计划”中重现。具体来说，2025年上半年可能迎来上游元器件/新材料企业的订单和收入拐点，随后在2025-2026年，下游主机厂新一轮合同负债逐步落地，中游配套企业的新增产能平稳释放，对上游的订单传导和下游的任务承接能力将螺旋式提升。

军工行业的成长驱动力不仅来自于国内外的安全局势变化，还与国家政策紧密相关。全球安全问题频发，如俄乌冲突等事件体现出装备体系自主可控的重要性。中国延安会议强调政治建军的重要性，长期利好军工行业发展。同时，中国的军费预算维持较高增速，国防现代化建设不断提速，这为军工行业提供了坚实的需求基础。

在供给侧，国企治理改善和资产证券化有望加速。股权激励的持续开展，有望提升核心军工国企的活力。资产证券化水平有望继续提升，这将为军工行业带来更多的资金和资源，推动行业的快速发展。

在新材料领域，随着“十五五”期间军工新型装备量产爬坡关键期的到来，新材料作为装备升级换代的关键，相关产业或将充分受益。信息化方面，当前受到武器装备放量、信息化率提升和国产化率提升三重因素拉动而持续高景气。航空发动机领域，短中长期逻辑兼具，长坡厚雪优质赛道确立。新质新域方向建议关注卫星互联网、水下及低空经济等新兴方向。

军工行业的投资机会主要集中在信息化、新材料、航空发动机和新质新域等方向。这些领域不仅关系到国家安全，也是国家战略发展的重要组成部分。随着技术的进步和需求的增长，这些领域有望成为军工行业新的增长点。

风险方面，需要关注新型装备列装不达预期的风险，军品定价机制的不确定性，以及其他业务对军工企业的盈利影响较难预测的问题。历史数据不代表未来走势，因此在投资决策时需要谨慎。

这篇文章的灵感来源于华泰证券发布的《掘金2025：需求恢复，成长提速》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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