蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，浙商证券发布了一份名为《计算机行业2025年度策略-三浪叠加放手一搏》的行业研究报告。这份报告深入分析了在当前强力化债开启、内需预期提升和科技制裁预期加剧的背景下，计算机行业将如何开启基本面预期向上之路，并重点探讨了国产化、智能化、数据资产化三大浪潮对行业的影响。报告中还涉及了信创反转信号、AI应用趋势以及数据要素政策的加快等多个方面，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资建议。这份报告不仅涵盖了行业评级和风险提示，还包含了对2024年行情的回顾和2025年的前景展望，是一份对计算机行业投资者极具参考价值的资料。
计算机行业在2025年将迎来重要的发展机遇，这主要得益于三浪叠加的效应，即强力化债的开启、内需预期的提升和科技制裁预期的加剧。在这样的背景下，计算机行业的基本面预期将向上发展。特别是在2024年，计算机行业低位进击，申万计算机指数在9月24日至11月19日期间涨幅达到66.07%，位居31个行业分类中的第一名，显示出计算机行业的强劲势头。
行业营收在2024年前三季度加速增长，控人控费趋势加强，行业重仓股配置比例创10年新低，仅为2.37%。在这样的情况下，我们优先看好质地优良的细分行业龙头。计算机板块在过去10年中有3次明显且持续的上涨行情，最大驱动因素分别是2012年的移动互联网技术、2019年的国产替代和云计算技术、以及2022年新一轮人工智能技术的发展。
信创（信息化与工业化融合创新）领域表现出明显的反转信号。在业绩上，2024年前三季度信创减亏明显；在政策上，化债带来地方资金支持，新一期安全可靠测评结果公告出炉，为替换提供指引；在产品上，基础软硬件、工业软件、华为产业链是信创重要参与者，预期未来软硬一体式创新，新产品新技术密集发布期。
AI应用领域也展现出积极的发展趋势。海外AI产品数据趋势向好，国内办公、工业场景的AI应用产品不断出炉。自动驾驶领域高景气多催化，业绩在过去四个季度连续大幅跑赢行业平均水平。展望未来，自动驾驶赛道的高景气度仍将持续，四季度有望受到产业面、政策面、基本面三重因素催化，成为潜在高弹性标的。
数据要素政策也在加快，中短期或迎来密集的政策高峰期，特别是关于公共数据的利用与开发或能够成为短期内较大变量之一。投资标的方面，金山办公、软通动力、太极股份、索辰科技、科大讯飞、中望软件、德赛西威、中科星图、云赛智联等公司值得关注。
2025年计算机行业的景气散点图显示，AI应用、信创、数据要素是行业发展的三大热点。这些领域的发展不仅受到政策的支持，而且也符合市场的发展趋势和技术的演进路径。
风险提示方面，数据要素市场政策推进不及预期、技术更迭不达预期、信创招标进度不及预期、信创产业链各公司研发投入的结果不及预期、华为产业链技术发展不及预期、终端设备数量提升不及预期、渗透率不及预期、大模型及AI应用技术发展不及预期、算力供给影响大模型训练和推理能力、AI应用产品商业化节奏不及预期等问题都需要引起关注。
通过深入分析这份报告，我们可以看到计算机行业在2025年的发展蓝图。行业的增长潜力巨大，但也伴随着风险和挑战。对于投资者而言，了解这些趋势和风险，有助于做出更明智的投资决策。
这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《计算机行业2025年度策略》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也提供了深刻的行业洞察和分析，都非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。
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