蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
德邦证券近日发布了一份名为《百年美国医改史：费用结构、经验和教训》的行业研究报告。这份报告深入剖析了美国医疗保障体系的历史演变、当前的费用结构以及从过往改革中汲取的经验与教训。报告指出，与普遍认知不同，美国保险体系以公共医保为主，且公共医保体系正逐步走向控费，尽管控费效果有限。此外，报告还强调了美国改革措施对中国的重要启示，尤其是在老龄化加剧和医疗需求增加的背景下。报告内容丰富，涵盖了美国医改的路径、现状以及政策变局等多个维度，为理解美国乃至全球医疗保障体系提供了宝贵的视角和深刻的洞察。
美国医疗改革的历史长河中，费用结构、经验和教训交织成一幅复杂的画卷。美国医疗费用的增长速度令人瞩目，政策驱动下，费用增长先快后慢，卫生总费用从1960年的百万美元增长至2022年的数万亿美元，GDP占比节节攀升。这幅增长图景背后，是公共医保和商业保险两大支柱的此消彼长，以及医疗保障体系的不断变革。
美国医疗保障体系的公共医保部分，尤其是Medicare和Medicaid，占据了医疗费用支出的近半壁江山，成为联邦财政支出的第一大户。Medicare和Medicaid的支出占比高达26.6%，远超国防和社会保障支出。这一比例的增长，不仅反映了美国公共医保体系的扩张，也暗示了财政压力的加剧。财政赤字率的攀升，使得医疗改革迫在眉睫。
在医疗费用的构成中，医院支出占据了最高的比重，管理成本紧随其后。管理成本的高企，不仅反映了医疗体系的低效，也是医疗费用控制的难点。而处方药支出虽然增长迅速，却并非增速最快的部分，医院、家庭健康和管理费用才是费用控制的重点。
美国商业保险的发展，尤其是管理式医疗的兴起，为医疗费用控制提供了新的思路。HMO、PPO、POS等多种形式的医保计划，通过不同的保费、免赔额和自付比例，为不同需求的民众提供服务。然而，商业保险的保费和免赔额持续提升，使得普通人参加商保的负担加重，这无疑加剧了医疗费用的不平等。
Medicare的优势项目增长，推动了Medicare的快速增长。Part-A和Part-B的人均支出增长速度虽有所放缓，但Medicare Advantage计划支付的涵盖Part-A和Part-B福利的医疗保险付款几乎增加了两倍。这表明，尽管政策试图控制费用增长，但Medicare的扩张仍在继续。
美国药品价格的增速快于医疗保健商品，药品价格高企成为医疗费用控制的难题。PBM（药品福利管理）在药品价格形成中扮演了重要角色，其费用占到药企总销售额的比例逐步提升，成为推动药价增速的一个重要因素。
《通胀削减法案》的出台，标志着美国医疗改革进入了新的阶段。法案要求联邦政府对Medicare计划中part B和D中最畅销药物的价格进行谈判，并对药品价格上涨过快的制药企业进行退款。这些措施预计将使政府在2022-2031年财政赤字减少2370亿美元，每年减少财政赤字比例仅为1.4%，对费用控制的影响非常有限。
药品谈判的实施，对药品价格的控制，以及对仿制药支付的提高，都是《通胀削减法案》中的重要内容。然而，这些措施能否真正降低药品价格，减轻民众的医疗负担，还有待观察。药品集采落地后，相关公司股价没有明显波动，说明市场对这些政策的预期已经充分反映。
美国医疗改革的经验和教训，对中国等其他国家具有重要的启示。老龄化的加剧、医疗需求的增加，以及财政压力的加大，都是推动医保改革的重要因素。商业保险作为公共医保的重要补充，在美国发展较为成熟的阶段，支出占比约为20%-30%，而中国商业保险仍有较大发展空间。
这篇文章的灵感来源于德邦证券发布的《百年美国医改史：费用结构、经验和教训》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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