【国金证券】轻工行业2025年度策略-把握政策受益方向_顺应行业发展趋势

国金证券近日发布了《轻工行业2025年度策略-把握政策受益方向 顺应行业发展趋势》报告，该报告深入分析了轻工行业的投资策略，特别强调了在复杂多变的经济形势下，如何依据政策信号和行业发展成熟度来筛选出2025年细分行业的布局机遇。报告推荐了新型烟草、两轮车、内销家居等板块，并关注新兴国货、出口&出海、造纸板块的结构性机会。这份报告中包含了对各细分行业发展成熟度及预期政策利好程度的多维度分析，提供了行业布局的节奏建议，以及对风险因素的提示，是投资者把握行业发展趋势和政策导向的宝贵参考资料。

轻工行业在2025年面临着复杂多变的经济形势，但同时也存在着不少机遇。根据国金证券发布的《轻工行业2025年度策略》报告，我们可以发现，尽管挑战重重，但通过政策导向和行业发展趋势的深入分析，投资者仍能捕捉到一些具有潜力的投资机会。

报告中提到的新型烟草板块是一个值得关注的领域。随着海外监管趋严，欧美合规电子烟市场有望扩容。特别是美国，如果特朗普政府放松对电子烟口味的限制，并加强非法产品的监管，预计美国合法换弹式电子烟的中期市场规模将有显著增长。这一变化可能为新型烟草行业带来新的增长点，特别是对于那些深度绑定海外烟草龙头的公司，如思摩尔国际，预计将显著受益于海外合规市场的扩容。

在两轮车板块，2025年行业增长的驱动力主要来自三个方面：换标后渠道补库、龙头渠道加速扩张以及新国标产品的快速推新。这些因素将推动行业集中度的提升，尤其是对于那些能够快速适应新政策和市场需求的企业。报告中提到，2025年上半年业绩修复的确定性较高，这为投资者提供了一个明确的投资窗口。

内销家居板块在短期内受益于消费补贴政策的实施，部分企业业绩有望企稳。长期来看，行业流量增长承压的背景下，企业品类扩张和渠道延伸能力变得尤为重要。补贴政策的延续和装修量测算显示，基本面可能在2025年第二季度后逐季改善，为优质企业提供了估值中枢提升的机会。

新兴国货板块，如个护、宠物等领域，2024年已经展现出品牌势能和市场份额的持续提升。这些领域的新兴国货仍具备品类创新的成长机遇，投资者应关注全年业绩兑现节奏超预期带来的结构性投资机会。

出口和出海板块在2025年面临风险与机遇并存的局面。美国降息对地产销售的带动效果逐步显现，中国家具出口有望受益。然而，关税风险和海外补库周期的结束也给出口企业带来了不确定性。在这种背景下，具备α的企业，即那些技工贸一体化程度高、品牌化程度高的企业，有望在竞争中脱颖而出。

造纸板块与社零消费的关联性强，盈利修复的关键在于内需消费支撑和各细分纸种供给的变化。当前纸种仍处于投产期，预计2025年板块盈利将稳健修复。特别是那些成本控制能力强、具备前瞻性木浆储备能力的企业，有望在特种纸等细分赛道上展现出更强的盈利能力。

风险方面，报告提醒投资者注意政策落地效果低预期、原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、代工商大客户流失和贸易摩擦加大等问题。这些风险因素可能会对轻工行业的投资产生不利影响。

综上所述，轻工行业在2025年的投资策略应聚焦于政策受益方向和行业发展趋势。新型烟草、两轮车、内销家居、新兴国货、出口&出海以及造纸板块都存在各自的机遇与挑战。投资者需要密切关注政策变化、市场需求和企业竞争力，以把握投资机会。这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《轻工行业2025年度策略》报告；除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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