【华安证券】银行业2025年展望-新共识下的价值重估

华安证券研究所近日发布了《银行业2025年展望：新共识下的价值重估》的研究报告。这份报告深入分析了在新的宏观经济政策和市场环境下，银行业面临的挑战与机遇，并预测了2025年银行股的投资策略和价值重估的可能性。报告指出，随着一揽子稳增长政策的加力见效，银行基本面持续改善，有望在新共识下实现价值重估。其中，报告详细讨论了宏观财政政策、货币政策、中美利差以及市场风险偏好等多个维度对银行业的影响，提供了对银行股未来走势的深刻见解。这份报告中包含了丰富的数据、深入的分析和具体的投资建议，对于理解银行业的发展趋势和投资机会具有重要的参考价值。

银行业在2025年面临着前所未有的变革和机遇。华安证券发布的《银行业2025年展望：新共识下的价值重估》报告，为我们揭示了银行业未来的发展趋势和投资策略。报告指出，随着稳增长政策的加力见效，银行作为政策直达实体的主要融资通道，其基本面正在持续改善，预计在2025年将实现新的价值重估。

从宏观经济角度来看，货币政策的精准管控和中美利差的收窄，为银行业提供了更为宽松的利率环境。这不仅意味着负债端成本率的下降，也预示着息差有望触底企稳。报告中提到，十年期国债收益率的持续下行和银行股当前仓位、估值仍在历史均值水平之下，为银行股的估值修复行情提供了坚实的基础。

在投资建议方面，报告强调了寻找alpha定价逻辑的重要性。报告中提到，县域经济的发展为金融机构提供了分享区域增长红利的机会。特别是对于那些在县域、中西部地区布局广泛的国有大行，如农业银行、邮储银行，以及立足本地客群的中西部地区城农商主办行，如长沙银行、渝农商行、重庆银行等，它们有望从区域增长中获益。

此外，资本市场的回暖有望带动居民投资理财需求的回升，特别是在低基数下，中收有望触底改善。报告中指出，财富管理能力较强的综合性银行，如招商银行、宁波银行、江苏银行等，有望在这一趋势中受益。

报告还提到，社融信贷总量增速等指标对投资的指引性将逐步降低，这意味着投资者需要更加关注银行的资产质量和收益风险平衡。在这一点上，报告中的数据揭示了积极的迹象：上市银行的不良率保持在1.15%的较低水平，而拨备覆盖率虽有小幅下行，但仍维持在304.49%的较高水平，显示出银行资产质量的整体稳健。

在非息收入方面，报告指出金融投资收益的高增对营收贡献加大，特别是农商行的非息收入增速表现突出。这表明，在多元化经营的推动下，银行有望缓解利息业务下行带来的压力。

存款占比和成本率的小幅下行，对息差形成了托举。报告中的数据表明，上市银行通过调整负债端结构，降低存款挂牌利率等措施，有效引导了负债端成本的下行，这对于银行的盈利能力是一个积极的信号。

报告中还提到了银行业的新共识，包括稳增长政策的加力提效、货币政策的宽松转向、中美利差的收窄、利率传导机制的革新以及社融规模增速的放缓。这些新共识不仅为银行业的稳定发展提供了政策支持，也为投资者提供了新的投资思路。

在分析银行业的未来时，报告提出了几个关键点：一是银行业的资产质量改善将带来估值修复的机会；二是县域经济的发展为银行提供了新的增长点；三是财富管理业务的增长潜力巨大。这些观点为我们提供了一个清晰的银行业投资蓝图。

综上所述，银行业在2025年的发展前景充满希望。政策的支持、经济的复苏、资本市场的回暖以及银行业自身的转型，都为银行股的投资价值重估提供了坚实的基础。这篇文章的灵感来自于华安证券发布的《银行业2025年展望：新共识下的价值重估》报告；除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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