【FOFWEEKLY】2024年LP全景报告(精华版)

FOFWEEKLY近日发布了《2024年LP全景报告（精华版）》，这份报告深入分析了私募股权市场的资金端变化，特别是在经历二十余年高增长后，市场存量规模首次下跌的背景下，机构LP的配置趋向专业化和精细化。报告通过对政策型LP、金融机构LP、产业型LP、财务型LP和公共型LP等不同类型LP的出资现状和特点进行详尽统计和分析，提供了一级市场资金供给情况的全面视角。报告中还包含了对市场活跃度的综合指数计算，以及对未来市场趋势的结论与展望，为行业同仁提供了深刻的洞见和丰富的数据支持。

在2024年，私募股权市场经历了一系列深刻的变化，这些变化不仅影响了市场的资金结构，也对投资策略和行业发展趋势产生了重要影响。《2024年LP全景报告》为我们揭示了这一年来私募股权市场的关键特征和未来趋势。

首先，私募股权市场的存量规模首次出现下滑，标志着存量时代的到来。这一变化意味着市场正在从高速增长转向高质量转型，对机构LP的投资策略提出了更高要求。数据显示，私募股权基金与创业投资基金的存量规模占比在2024年跌至2020年水平，存量管理人数量也有所下降，这表明市场正在经历一场结构性的调整。

国资在私募股权市场中的影响力进一步增强。政策型LP的出资规模占比达到52%，国有控股和国有参股资金规模占比高达81.3%，而纯市场化资金仅占18.7%。这一数据清晰地展示了国资在市场中的主导地位，同时也反映出市场化资金的相对萎缩。

在宏观经济层面，2024年国内生产总值同比增长5.0%，广义货币(M2)余额同比增长7.3%，显示出货币政策的支持性立场。这些政策有助于提振消费和提升投资预期，从而增强市场信心。然而，私募股权基金的募资额却连续三年大幅下滑，全球市场募资规模的下跌幅度明显高于中国市场，显示出市场的全面下行趋势。

机构LP出资规模的持续下跌，使得市场进入了存量博弈阶段。2024年机构LP出资私募股权基金总认缴规模约为1.48万亿，较去年同比下跌19.57%。这一下跌趋势已经持续了四年，显示出市场资金面的紧张。

在资金分布上，中西部省份开始发力，成都、合肥等城市的出资进入活跃出资城市的第一梯队。这一变化表明，地区经济发展水平与出资活跃度正相关，中西部地区的活跃度开始明显提升。

政策型LP在出资规模和频率上均是各类LP中最高的，成为真正意义上出资“最活跃”的LP。政府出资+国资管理模式常态化，返投比例继续下跌，管理费口径逐步统一，让利与容错机制逐步落实，这些都是政策型LP的重要特征。

产业型LP方面，上市公司出资规模与次数下跌，但参与股权投资的上市公司数量保持稳定。国资产业方与地方政府或金融机构的合作情况较为普遍，显示出资金的内循环特征。同时，产业集团参与S交易增多，机会型交易策略消化存量。

金融机构LP在2024年的出资节奏放缓，分母效应降低基金的配置。保险、券商、银行、信托和AMC等不同类型的金融机构基于各自业务特点，与区域产业龙头企业、产业引导基金合作，为区域经济发展提供资金支持。

财务型LP对私募股权基金的出资继续下跌，其规模占总出资规模的8%，约出资1357亿左右，较去年同比下跌约10%。市场化母基金和家族办公室都在持续减少对于私募股权基金的配置，但头部机构依然在出资。

公共型LP的出资主要由社保基金贡献，2024年公共型LP出资超110亿，整体出资规模低于2023年，但出资频次更高。社保基金长期股权投资规模为整体AUM的7.50%，而对于交易性金融资产，其规模则可以超过总AUM的50%。

总体来看，2024年的私募股权市场面临着资金端的紧缩和结构性的调整，国资的主导地位愈发明显，而市场化资金的萎缩和机构LP出资规模的下跌，使得市场进入了存量博弈的新阶段。这些变化对GP的生存和发展提出了新的挑战，也预示着行业未来的发展方向。

这篇文章的灵感来自于《2024年LP全景报告》，它为我们提供了一个全面的视角来观察和分析私募股权市场的最新动态。除了这份报告，还有许多其他有价值的同类型报告，它们都收录在同名星球中，供有兴趣的读者进一步探索和研究。

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